Kanada Merkez Bankası’nın faizi yüzde 2,25’te sabit tutması bekleniyor

Kanada Merkez Bankası’nın (BoC), son dönemde açıklanan ekonomik verilerin büyüme tarafında ivme kaybına işaret etmesinin ardından politika faizini üst üste beşinci toplantısında da değiştirmemesi bekleniyor. Bloomberg’in ekonomistler ve piyasa katılımcılarıyla gerçekleştirdiği ankete göre, banka çarşamba günü yapılacak toplantıda gösterge faiz oranını %2,25 seviyesinde sabit tutacak.

İlk çeyreğe ilişkin büyüme verileri, Kanada ekonomisinin beklentilerin altında bir performans sergilediğini ortaya koydu. İstatistik Kanada’nın açıkladığı verilere göre ekonomi, mevsimsellikten arındırılmış ve yıllıklandırılmış bazda üst üste ikinci çeyrekte de daraldı. İlk çeyrekte gayrisafi yurt içi hasıla (GSYH) %0,1 gerilerken, bir önceki çeyrekte kaydedilen düşüş %1 olmuştu.

Kanada ekonomisinde yavaşlama sinyalleri güçleniyor

Ekonomik aktivitedeki zayıflama, yıl içinde faiz artırımı ihtimalini önemli ölçüde azalttı. Bloomberg anketine katılan 15 ekonomistin yalnızca 2’si, Kanada Merkez Bankası’nın 2026 yılı içinde faiz artırabileceğini öngörüyor. Buna karşın finansal piyasalar, yıl sonuna kadar sınırlı da olsa bir faiz artışı ihtimalini fiyatlamaya devam ediyor.

Kanada Merkez Bankası Başkanı Tiff Macklem, nisan ayındaki toplantının ardından yaptığı değerlendirmede mevcut faiz seviyesinin, ekonominin ABD tarifelerine uyum sağlamasına ve enflasyonun hedefe dönmesine yardımcı olmak açısından “uygun” olduğunu belirtmişti. Ancak enerji fiyatlarındaki yükselişin daha geniş çaplı fiyat baskılarına dönüşmesi halinde, art arda faiz artırımlarının gündeme gelebileceği uyarısında bulunmuştu.

“Mevcut ekonomik görünüm, Kanada Merkez Bankası’nın kısa vadede faiz artırımı konusunda aceleci davranmayacağına işaret ediyor.”

Bank of Montreal’in Kanada faiz ve makro stratejisi yöneticisi Benjamin Reitzes de, bankanın son toplantılarda kullandığı şahin tonun yumuşayabileceğini belirtti. Reitzes’e göre mevcut makroekonomik koşullar, faizlerin yukarı veya aşağı yönlü hareket etmesini gerektirecek güçlü bir gerekçe sunmuyor.

İstihdam piyasası resesyon endişelerini sınırlıyor

Ekonomistler, üst üste iki çeyrek daralma yaşanmasına rağmen Kanada ekonomisinin tam anlamıyla resesyona girdiği görüşünü paylaşmıyor. Nisan ayına ilişkin öncü veriler, ikinci çeyrekte toparlanmanın başladığına işaret etti. Buna göre Kanada ekonomisinin nisanda %0,4 büyüdüğü tahmin ediliyor.

Öte yandan iş gücü piyasasından gelen güçlü veriler de ekonomik görünümü destekliyor. Mayıs ayında istihdam 87 bin 800 kişi artarken, işsizlik oranı %6,6 seviyesine geriledi.

Kanada Ticaret Bankası (CIBC) Kıdemli Ekonomisti Andrew Grantham, teknik resesyon tanımının tek başına ekonominin genel sağlığını yansıtmadığını belirterek, ikinci çeyrekte toparlanma işaretlerinin dikkatle takip edilmesi gerektiğini vurguladı.

“İki çeyrek üst üste daralma teknik resesyon tanımına uysa da, ekonomideki zayıflığın boyutu henüz alarm verici düzeyde değil.”

Bloomberg’in 2-5 Haziran tarihleri arasında gerçekleştirdiği ankette, 9 ekonomist Kanada’nın bu yıl resesyona girme ihtimalini %50 olarak değerlendirirken, 5 ekonomist bu senaryoyu düşük olasılık olarak gördü.

Enflasyonda aşağı yönlü eğilim korunuyor

Petrol fiyatlarındaki yükselişe rağmen çekirdek enflasyonda görülen yavaşlama, Kanada Merkez Bankası’nın elini rahatlatan gelişmeler arasında yer alıyor. Nisan ayında manşet enflasyon %2,8’e yükselerek son iki yılın en yüksek seviyesine çıktı. Ancak bu oran, ekonomistlerin %3,1’lik beklentisinin altında kaldı.

Merkez bankasının yakından izlediği çekirdek enflasyon göstergelerinden trim ve medyan endekslerin ortalaması %2,05’e gerileyerek Ocak 2021’den bu yana en düşük seviyeye indi. Gıda ve enerji hariç enflasyon ise %1,5 ile Mart 2021’den sonraki en düşük düzeyini kaydetti.

“Çekirdek enflasyondaki gerileme, Kanada Merkez Bankası’nın faizleri sabit tutma yönündeki beklentileri güçlendiriyor.”

Kanada Merkez Bankası Başkanı Tiff Macklem ile Kıdemli Başkan Yardımcısı Carolyn Rogers’ın, faiz kararının ardından Ottawa saatiyle 10.30’da düzenlenecek basın toplantısında ekonomiye ilişkin yeni mesajlar vermesi bekleniyor.

Politika faizi beklentisi: %2,25

İlk çeyrek GSYH değişimi: -%0,1

Önceki çeyrek GSYH değişimi: -%1

Nisan ayı büyüme tahmini: %0,4

Mayıs istihdam artışı: 87.800 kişi

İşsizlik oranı: %6,6

Nisan enflasyonu: %2,8

Çekirdek enflasyon: %2,05

Gıda ve enerji hariç enflasyon: %1,5

Kanada Merkez Bankası’nın zayıflayan büyüme görünümü ile enflasyondaki kontrollü seyir arasında hassas bir denge kurması gerekiyor. Mevcut veriler, bankanın kısa vadede faizleri değiştirmeden bekle-gör yaklaşımını sürdürmesine işaret ediyor.

Faizlerin %2,25 seviyesinde sabit bırakılması, Kanada doları üzerinde sınırlı baskı oluşturabilir. Buna karşılık, merkez bankasının şahin tonunu yumuşatması halinde tahvil faizlerinde geri çekilme görülebilir. Yılın ikinci yarısında büyümenin toparlanması durumunda ise piyasalarda 2026 sonuna yönelik faiz artışı beklentileri yeniden güç kazanabilir.