Halka arzlarda yeni kriterler neyi değiştirecek? Erdal Aydın değerlendirdi

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), belirli koşulları taşıyan ilk halka arz başvurularının ilan edilen genel başvuru sırasına bağlı kalınmadan öncelikli olarak sonuçlandırılabilmesinin önünü açtı.

Yeminli Mali Müşavir ve Ekonomist Erdal Aydın, SPK’nın 27 Ağustos 2026 tarihli bülteninde yayımlanan İlke Kararı’nı EKOTÜRK’e değerlendirdi. Aydın’ın aktardığına göre, öncelik değerlendirmesi için belirlenen üç kriterden en az birinin karşılanması ve şirketin SPK’dan başvurusunun öncelikli sonuçlandırılmasını talep etmesi gerekiyor.

Kimler öncelik isteyebilecek?

İlk kriter, bulunduğu şehirde halka açılarak borsada işlem görecek ilk şirketleri kapsıyor. Bunun için şirketin merkezinin ve hasılatının yüzde 50’sinden fazlasını elde ettiği fabrika, üretim tesisi veya hizmet ofislerinin aynı şehirde bulunması ve bu durumun son beş yılda değişmemiş olması gerekiyor. Böylece; borsada halka açılan şirketi olmayan Anadolu şehirlerinin faal şirketlerinin, sermaye piyasasına açılmalarında öncelik sağlanıyor.

İkinci kriter kapsamında, yönetim hakimiyetine doğrudan veya dolaylı olarak Hazine ve Maliye Bakanlığı, Türkiye Varlık Fonu Yönetimi AŞ veya kamu kurumlarının sahip olduğu işletmeler öncelik talebinde bulunabilecek.

Üçüncü kriter ise büyük ve uluslararası nitelikte planlanan halka arzları kapsıyor. Buna göre, halka arz edilecek payların piyasa değerinin 15 milyar TL’yi aşması, yurt dışı yatırımcı grubuna en az yüzde 50 tahsisat öngörülmesi ve halka arza ilişkin yabancı dilde hazırlanmış taslak belge setinin SPK’ya sunulması gerekiyor. Buradaki 15 milyar TL’lik eşik şirketin toplam piyasa değerini değil, halka arz edilecek payların piyasa değerini ifade ediyor.

Otomatik onay anlamına gelmiyor

Aydın, kriterlerden birini karşılamanın şirkete otomatik veya kazanılmış bir öncelik hakkı vermediğine dikkat çekti. İlke Kararı’nda başvuruların öncelikli olarak “sonuçlandırılabileceği” belirtilirken, nihai değerlendirme SPK’ya ait olacak.

Öncelik verilmesi halka arzın veya izahnamenin doğrudan onaylanacağı anlamına da gelmiyor. Mevzuata uygunluk incelemesi devam edecek ve başvuru olumlu veya olumsuz sonuçlanabilecek.

Genel sıra beklenmeyebilecek

Düzenlemeyle koşulları karşılayan şirketlerin dosyaları, SPK’nın internet sitesinde ilan edilen ilk halka arz başvuru sırası beklenmeden ele alınabilecek. Kararda incelemenin ne kadar sürede tamamlanacağına ilişkin ise herhangi bir süre veya sonuç garantisi bulunmuyor.

Aydın ayrıca, SPK’nın Haziran 2022’de yalnızca sermaye artırımı yoluyla yapılacak ilk halka arzlarda belirli yurt dışı yatırımcı tahsis ve satış oranlarını sağlayan başvurular için duyurduğu öncelik uygulamasının kaldırıldığına veya değiştirildiğine ilişkin yeni İlke Kararı’nda bir hüküm bulunmadığını belirtti.