Almanya’nın 30 yıllık tahvil faizi 15 yılın zirvesine çıkıyor

Almanya’nın 30 yıllık tahvil faizinde yükseliş hızlandı. Uzun vadeli borçlanma maliyetleri 2011’den bu yana en yüksek seviyelere ulaştı.

Küresel tahvil piyasalarındaki satışlar Almanya’yı da etkiliyor. Ayrıca artan kamu harcamaları ülkenin finansman ihtiyacını büyütüyor.

Ağustos 2056 vadeli tahvil, banka konsorsiyumu aracılığıyla yatırımcılara sunuluyor. İşlemde benzer 2054 vadeli tahvil getirisi referans alınıyor.

Söz konusu tahvilin getirisi yüzde 3,77 civarında bulunuyor. Yeni borçlanmada bunun 0,4 baz puan üzerinde fiyatlama öngörülüyor.

Almanya’nın uzun vadeli borçlanma maliyeti böylece yaklaşık 15 yılın en yüksek seviyesine çıkıyor.

Almanya’nın 30 yıllık tahvil faizi yüzde 3,77 seviyesinde

Almanya geçen ay da 30 yıllık tahvil ihracı gerçekleştirmişti. O işlemde getiri yüzde 3,64 olarak kaydedildi.

Bu oran, standart tahvil satışlarında 2011’den sonraki en yüksek seviyeyi oluşturmuştu. Ancak küresel tahvil piyasaları sonraki haftalarda daha fazla satış gördü.

Bunun sonucunda Alman tahvil getirileri yeniden yükseldi. Uzun vadeli faizler Avro Bölgesi borç krizi dönemindeki seviyelere yaklaştı.

Tahvil piyasalarındaki hareket yalnızca Almanya ile sınırlı kalmadı. Küresel piyasalarda uzun vadeli borçlanma maliyetleri belirgin şekilde arttı.

Özellikle kamu harcamalarındaki yükseliş yatırımcıların dikkatinde bulunuyor. Bunun yanında petrol fiyatlarının etkilediği enflasyon görünümü izleniyor.

Almanya tahvil ihracıyla 3,5 milyar euro hedefliyor

Commerzbank tahminlerine göre yeni tahvil ihracının büyüklüğü 3,5 milyar euroya ulaşabilir. Bu tutar yaklaşık 4,1 milyar dolara karşılık geliyor.

Bununla birlikte Almanya’nın finansman ihtiyacının 2027’de daha da büyümesi bekleniyor. Taslak bütçe bu konuda önemli rakamlar içeriyor.

Buna göre 2027 için net finansman ihtiyacı 204 milyar euro seviyesinde öngörülüyor.

Bund olarak bilinen federal tahvillerin net ihracında da rekor bekleniyor. Net ihracın gelecek yıl 163 milyar euroya ulaşabileceği hesaplanıyor.

Bu rakamın 2026’da yaklaşık 137 milyar euro olması bekleniyor.

Almanya’nın brüt tahvil ihracının ise 2027’de yaklaşık 400 milyar euroyla rekor kırabileceği tahmin ediliyor.

Savunma ve altyapı harcamaları borçlanmayı artırıyor

Almanya’nın artan finansman ihtiyacında kamu harcamaları öne çıkıyor. Özellikle savunma yatırımları borçlanma gereksinimini yükseltiyor.

Bunun yanı sıra altyapı yatırımları için ayrılan kaynaklar da artıyor. Vadesi dolacak borçların büyüklüğü ise finansman takvimini yoğunlaştırıyor.

Almanya’nın 2027’de 238 milyar euroluk rekor seviyede itfası bulunuyor. Dolayısıyla yeni finansman ihtiyacının tamamının uzun vadeli tahvillerden karşılanması gerekmiyor.

Kısa vadeli hazine bonoları alternatif kaynaklar arasında yer alıyor. Ayrıca nakit rezervlerinin kullanılması da seçenekler arasında bulunuyor.

Varlık satışları ve kamu kalkınma bankası KfW’den gelecek ödemeler de kullanılabilecek.

Alman tahvillerinde yatırımcı talebi yakından izleniyor

Almanya, yeni işlemle daha önce ihraç edilen tahvilin miktarını artırıyor. Söz konusu tahvil ilk olarak Mart 2025’te piyasaya sunulmuştu.

İlk işlemde 6 milyar euroluk tahvil satılmıştı. Buna karşılık yatırımcılardan 36 milyar euroluk talep gelmişti.

Tahvilin mayıs ayındaki ek ihracında da benzer talep görüldü. O dönemde faizler 15 yıllık zirvenin hemen altında seyrediyordu.

Yeni satış ise Avrupa tahvil piyasasının yaz dönemindeki sakinliğinin ardından geliyor.

Almanya’nın bu dönemde sendikasyon yöntemiyle piyasaya ilk çıkan Avrupa ülkelerinden olması da öne çıkıyor.

Küresel tahvil faizleri uzun yılların zirvesinde

Küresel tahvil piyasalarında son haftalarda satış baskısı arttı. Bunun sonucunda uzun vadeli devlet tahvillerinin getirileri yükseldi.

ABD de geçen hafta 30 yıllık tahvil ihracı gerçekleştirdi. Borçlanma faizi yaklaşık 25 yılın en yüksek seviyesine çıktı.

ABD’nin gösterge 10 yıllık tahvilinde borçlanma maliyeti de yükseldi. Bu alanda 2007’den bu yana en yüksek seviyeler görüldü.

Tahvil piyasalarında kamu harcamaları ve enflasyon görünümü yakından takip ediliyor. Petrol fiyatlarındaki yükseliş de fiyatlamalarda etkili oluyor.

Bu nedenle yatırımcılar uzun vadeli devlet borçları için daha yüksek getiri talep ediyor.

Almanya sendikasyon yöntemiyle borçlanıyor

Almanya’nın yeni ihracı klasik tahvil ihalesi yerine sendikasyon yöntemiyle gerçekleştiriliyor. Bu yöntemde satış bankalardan oluşan bir konsorsiyum üzerinden yapılıyor.

Sendikasyon işlemleri genellikle klasik ihalelerden daha yüksek maliyet oluşturabiliyor. Buna karşılık büyük tutarlı finansman daha hızlı sağlanabiliyor.

Ayrıca bu yöntem yatırımcı tabanının çeşitlendirilmesine imkan veriyor.

İşlemde Barclays, BNP Paribas ve Citigroup görev alıyor. Deutsche Bank, JPMorgan Chase ve NatWest Markets da konsorsiyumda bulunuyor.