Goldman Sachs uyardı: ABD faizlerinde düşüş gecikiyor, enflasyon yüksek
Küresel piyasalarda risk iştahı toparlanma sinyalleri verirken, Goldman Sachs’tan ABD tahvil getirilerine ilişkin dikkat çeken bir değerlendirme geldi. Banka, piyasalarda oynaklık ve uç risklere yönelik kaygıların azaldığını, bunun da riskli varlıklarda rahatlama fiyatlamasını desteklediğini belirtti. Ancak bu tabloya rağmen ABD tahvil getirilerinin kısa vadede yüksek seviyelerde kalmaya devam edeceği vurgulandı.
VOLATİLİTE DÜŞÜYOR, RİSK VARLIKLARI RAHATLIYOR
Goldman Sachs analizine göre, son dönemde piyasalarda volatilite ve kuyruk risklerine yönelik endişeler belirgin şekilde azaldı. Bu durum, hisse senetleri ve diğer riskli varlık sınıflarında yukarı yönlü hareketi destekledi. Emtia tarafında ise özellikle Hürmüz Boğazı’ndaki enerji akışının yeniden normale dönmesine yönelik beklentiler fiyatlamalara yön veriyor.
Piyasalar daha düşük merkez bankası müdahalesi beklentisini fiyatlarken, enflasyonun taban seviyesinin yüksek kalacağı öngörülüyor.
ABD GETİRİLERİ YÜKSEK BANDDA KALACAK
Banka, orta vadede enflasyon ve istihdam görünümünün zaman içinde getirilerde aşağı yönlü bir alan yaratabileceğini kabul etse de, kısa vadeli tabloyu daha temkinli değerlendiriyor.
Goldman Sachs, ABD tahvil getirilerinin yakın dönemde çatışma öncesi seviyelerin üzerinde kalmaya devam edeceğini öngörüyor.
Bu durum, yatırımcıların faiz piyasasında temkinli kalmayı sürdürmesi gerektiğine işaret ediyor.
TAŞIMA STRATEJİLERİ ÖNE ÇIKIYOR
Analizde, daha istikrarlı para politikası ve azalan büyüme risklerinin birlikte değerlendirilmesi gerektiği ifade edildi. Bu kombinasyonun özellikle “carry trade” stratejileri açısından fırsatlar sunduğu belirtildi. Banka, swap spreadlerinde uzun pozisyonları ve volatilite satışını ön plana çıkarıyor.
Ancak volatilite satışında yaşanabilecek ani sıkışmalar nedeniyle hedge mekanizmalarının devrede tutulması gerektiği vurgulanıyor.
AVRUPA VE İNGİLTERE’DE STRATEJİ DEĞİŞİYOR
Avrupa tarafında, Avrupa Merkez Bankası’nın politika alanının daralmasıyla birlikte piyasalarda oynaklığın düşmeye devam ettiği gözlemleniyor. Goldman Sachs, bu ortamda payer skew satışının ve devlet tahvillerine yönelik uzun kredi pozisyonlarının daha cazip hale geldiğini ifade ediyor.
İngiltere’de ise farklı bir tablo öne çıkıyor. Banka, Gilt piyasasında vade primi kaynaklı risklere dikkat çekerek kısa vadeli tahvillerde uzun pozisyonların daha avantajlı olabileceğini belirtiyor.
JAPONYA GETİRİLERİ BASKIYI DENGELİYOR
Asya cephesinde Japon tahvil piyasası dikkat çekmeye devam ediyor. Japonya Merkez Bankası’nın güvercin duruşunu sürdürmesi ve enflasyon beklentilerinin yukarı yönlü olması, getiri eğrisinde “ayı dikleşmesi” etkisini güçlendiriyor.
Goldman Sachs’a göre uzun vadeli Japon getirileri, küresel piyasalarda bir tür “basınç tahliye mekanizması” olarak işlev görüyor.
Küresel ölçekte bakıldığında, merkez bankalarının daha az agresif ancak daha temkinli olduğu bir döneme girildiği görülüyor. Bu da yatırımcıların portföy dağılımında daha seçici ve stratejik adımlar atmasını gerektiriyor.
