Gündüz: Tek bir enflasyon verisiyle kesin faiz tahmini yapmak uygun değil

EKOTÜRK Araştırma Müdürü Ezgi Gündüz, ABD’de farklı enflasyon göstergelerinin birlikte değerlendirilmesi gerektiğini belirtti. Gündüz’e göre eylül TÜFE’si enflasyon risklerini canlı tutuyor. PCE verilerindeki düzeltmeler ise bu risklerin büyüklüğünü daha dikkatli yorumlamayı gerektiriyor. Gündüz, ABD’de tüketici fiyat endeksi (CPI) ile kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi (PCE) arasındaki ayrışmayı değerlendirdi. Gündüz, iki göstergenin kapsam ve hesaplama yöntemlerinin farklı olduğunu belirtti. CPI, tüketicilerin doğrudan yaptığı harcamalara odaklanıyor. PCE ise işverenlerin ve kamunun haneler adına yaptığı harcamaları da kapsıyor. Bu nedenle sağlık hizmetleri, PCE’de daha fazla ağırlık taşıyor. Ayrıca tüketicilerin pahalanan ürünlerden ucuz alternatiflere yönelmesi, PCE’ye daha hızlı yansıyabiliyor.

Fiyat baskıları göstergeleri farklı etkiliyor

Gündüz’e göre konut kaynaklı fiyat baskıları CPI’yi daha güçlü etkileyebiliyor. Buna karşılık sağlık ve bazı finansal hizmetlerdeki artışlar PCE’de daha belirgin olabiliyor. Dolayısıyla iki gösterge arasındaki farkı değerlendirirken kapsam ve yöntem ayrımlarını da dikkate almak gerekiyor.

Fed daha geniş bir tabloya bakıyor

Gündüz, enerji fiyatlarındaki artışların diğer fiyatlara ve beklentilere yayılma derecesini önemli buluyor. Bu etkinin para politikasının yönü açısından belirleyici olabileceğini değerlendiriyor. Ayrıca Fed’in yalnızca enflasyon verilerine bakmadığını vurguluyor. İstihdam, beklentiler ve finansal koşullar da karar sürecinde yer alıyor. Bu nedenle Gündüz, tek bir endekse veya tek bir aylık veriye dayanarak kesin faiz tahmini yapmayı uygun bulmuyor. Sonradan gelen veri düzeltmelerinin de geçmiş bir faiz kararını tek başına yanlış kılmayacağını belirtiyor.