Türkiye faiz adımlarında frene mi basıyor? ING Global’den çarpıcı analiz
ING Global tarafından yayımlanan son analizde, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın para politikası duruşuna ilişkin dikkat çekici değerlendirmeler yer aldı. Banka, Merkez Bankası’nın son Para Politikası Kurulu metninde yılın son çeyreğine dair talep koşullarında toparlanma sinyallerinin belirginleştiğini, öncü göstergelerin de bu tabloyu teyit ettiğini vurguladı.
Bu görünümün, özellikle ocak ayı toplantılarında alınacak kararlar açısından belirleyici olacağı ifade edilirken, dezenflasyon sürecinin halen desteklendiği ancak ivmesinin giderek daha sınırlı hale geldiği değerlendirmesi yapıldı.
DEZENFLASYON SÜRÜYOR, TEMPO DAHA TEMKİNLİ
ING Global analizine göre, Merkez Bankası mevcut makroihtiyati çerçevede herhangi bir değişiklik sinyali vermedi. Aksine, enflasyonla mücadele kapsamında sıkı parasal duruşun korunacağına dair kararlılık bir kez daha teyit edildi.
Merkez Bankası, enflasyon görünümünün ara hedeflerden belirgin biçimde sapması halinde ilave sıkılaştırma adımlarının devreye alınabileceği mesajını açık biçimde yineledi.
Buna karşın, geleceğe dönük net bir faiz patikasının sunulmaması dikkat çekerken, kararların veriye dayalı ve toplantı bazında şekilleneceği vurgusunun öne çıktığı ifade edildi.
TALEP CANLANIYOR, FAİZ İNDİRİMLERİ YAVAŞLIYOR
Analizde, son dönemde talep koşullarında gözlenen toparlanma ile birlikte fiyat baskılarının yeniden güç kazanmasının, Merkez Bankası’nı faiz indirimlerinde daha kontrollü bir çizgiye yönelttiği belirtildi.
ING Global’e göre TCMB, faiz indirimlerinin hızını belirlerken enflasyon görünümü, iç talep dinamikleri, rezerv seviyesi ve mevduat sahiplerinin davranışlarını eş zamanlı olarak izleyecek.
Bu çok boyutlu yaklaşımın, para politikasında ani ve agresif adımların önüne geçmeyi amaçladığı ifade edildi.
REZERVLERDE GÜÇLENME MERKEZ BANKASI’NI RAHATLATIYOR
Raporda öne çıkan bir diğer unsur ise rezerv tarafındaki güçlü seyir oldu. Brüt rezervler ve net rezerv pozisyonunun tarihi zirvelere ulaşmasının, para politikası açısından önemli bir tampon alan oluşturduğu vurgulandı.
Rezerv birikimindeki hızlanma, Merkez Bankası’nın politika alanını genişleten en kritik unsurlardan biri olarak öne çıkıyor.
Mevduat tarafında ise kademeli döviz alımlarına rağmen dolarizasyon oranının uzun dönem ortalaması olan yaklaşık yüzde 40’ın altında kalmaya devam ettiği, yüksek TL faizlerinin bu görünümü desteklediği ifade edildi.
FAİZ İNDİRİMLERİ DEVAM EDECEK AMA SINIRLI
ING Global, mevcut makroekonomik çerçeve ve para politikası duruşu dikkate alındığında, Merkez Bankası’nın faiz indirim sürecini tamamen durdurmasını beklemediğini ancak adımların ölçeğinin sınırlı kalacağını öngördü.
Banka, yakın vadede yapılacak faiz indirimlerinin 100 ila 150 baz puan aralığında şekillenmesinin daha olası olduğuna işaret etti. Bu yaklaşımın, hem dezenflasyon sürecini korumayı hem de finansal istikrarı gözetmeyi amaçladığı değerlendirildi.
