UBS: Fed bu yıl faizleri sabit tutabilir

UBS, ABD’de çekirdek enflasyonun soğuduğuna ilişkin yeni verilerin Fed’e bu yıl faizleri sabit tutma imkânı vereceği yönündeki temel senaryosunu korudu. Kurum, enflasyondaki düşüşün devam etmesi halinde 2027’nin ilk yarısında faiz indirimlerinin başlayabileceğini öngördü.

UBS, Fed Başkanı Kevin Warsh’ın geçen hafta Jackson Hole Ekonomi Sempozyumu’nda verdiği şahin mesajların ardından para politikasına ilişkin beklentilerini değerlendirdi.

Warsh, politika yapıcıların çekirdek enflasyonun yüzde 2 hedefine net ve yeterli hızda ilerlediğinden emin olması gerektiğini, aksi durumda Fed’in atması gereken adımlar bulunduğunu belirtmişti.

Açıklamaların ardından vadeli işlem piyasalarında Fed’in 15-16 Eylül toplantısında faiz artırma olasılığı, yaklaşık yüzde 40’tan yüzde 60 seviyesine yükseldi.

Çekirdek PCE’de yavaşlama

Warsh’ın açıklamaları, Temmuz ayı kişisel tüketim harcamaları (PCE) verilerinin beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinin ardından geldi.

PCE fiyat endeksi aylık yüzde 0,2, yıllık yüzde 3,7 arttı. Piyasa beklentileri sırasıyla yüzde 0,1 ve yüzde 3,6 seviyesindeydi.

UBS, portföy yönetimi hizmetleri gibi atfedilen bileşenleri dışlayan piyasa bazlı çekirdek PCE’nin ise üç aylık yıllıklandırılmış bazda yüzde 2,26’ya gerilediğine dikkat çekti.

Kurum, çekirdek enflasyonda soğumaya yönelik ek kanıtların Fed’in yılın geri kalanında faizleri değiştirmemesine olanak sağlayacağını değerlendiriyor.

Gözler istihdam verisinde

UBS’ye göre piyasaların bu hafta ana odağında Cuma günü açıklanacak Ağustos ayı istihdam raporu bulunuyor.

Temmuz ayında özel sektör istihdamının 23 bin azalmasının ardından Ağustos’ta istihdam artışının 45 bin ile sınırlı bir toparlanma göstermesi bekleniyor. İşsizlik oranının ise yüzde 4,1’den yüzde 4,2’ye yükselmesi öngörülüyor.

ISM imalat ve hizmet endeksleri de Fed beklentileri açısından takip edilecek. Özellikle anketlerin ödenen fiyatlar bileşeni, maliyet baskılarının devam edip etmediğine ilişkin sinyal vermesi açısından önem taşıyor.

Tahvillerde fırsat görüyor

UBS, faiz artırımı riskinin yükselmesine karşın iki ila beş yıl vadeli yüksek kaliteli tahvillerde mevcut getirilerin sabitlenmesini cazip bulduğunu belirtti.

Kurum, bu tür tahvillerin hisse senedi riskine karşı portföy çeşitlendirmesi sağlayabileceğini ve ilerleyen dönemde getirilerin düşmesi halinde ortaya çıkabilecek yeniden yatırım riskini azaltabileceğini değerlendirdi.