2026 enflasyon beklentileri açıklandı: Riskler yukarı yönlü

Türkiye’de açıklanan son enflasyon verisi piyasa beklentilerinin altında kalsa da, banka ve aracı kurumların analizleri enflasyon görünümünde temkinli olunması gerektiğine işaret ediyor. Araştırma raporlarına göre yıl sonu enflasyon tahminleri belirli bir bantta yoğunlaşırken, yukarı yönlü risklerin halen güçlü olduğu vurgulanıyor.

ENFLASYON BEKLENTİLERİ BELLİ BİR BANTTA TOPLANDI

Matriks Haber tarafından derlenen kurum raporlarına göre, 2026 yıl sonu enflasyon beklentileri yüzde 24 ile yüzde 29 aralığında şekillenirken, tahminlerin büyük bölümü yüzde 25-28 bandında yoğunlaştı. En yüksek tahmin yüzde 29 ile Citigroup tarafından paylaşıldı.
Kurumların büyük çoğunluğu, yıl sonu enflasyonunun orta-yüksek bantta kalmaya devam edeceği görüşünde birleşti.

TÜFE verisi mart ayında aylık bazda yüzde 1,94, yıllık bazda ise yüzde 30,87 artış gösterdi. Bu veri, piyasa beklentilerinin altında gerçekleşse de genel eğilimin hâlâ kırılgan olduğu değerlendiriliyor.

PARA POLİTİKASINDA HIZLI GEVŞEME BEKLENMİYOR

Analizlerde öne çıkan ortak görüş, enflasyon verisindeki sınırlı iyileşmenin para politikasında hızlı bir gevşeme için yeterli alan yaratmadığı yönünde oldu. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın sıkı duruşunu koruyacağı beklentisi ağırlık kazandı.
Mart verisinin beklentilerin altında gelmesi, faiz indirimi için güçlü bir sinyal olarak görülmedi.

Birçok kurum, 22 Nisan’daki Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizinin sabit tutulmasını beklerken, bazı analizlerde “pas geçiş” senaryosu öne çıktı. Faiz beklentileri yıl sonu için genel olarak yüzde 31-32 bandında şekillendi.

FAİZ POLİTİKASINDA ALTERNATİF SENARYOLAR GÜNDEMDE

Bazı kurumlar ise mevcut ekonomik koşulların devam etmesi halinde ilave sıkılaşma ihtimalinin göz ardı edilmemesi gerektiğini belirtti. BBVA Research, rezervler üzerindeki baskının artması durumunda faiz artırımı ihtimalinin güçlenebileceğini ifade etti. ING Global ise faiz koridoru yapısında değişiklik ihtimaline dikkat çekti.

Gedik Yatırım ve Trive Yatırım gibi kurumlar da sıkı para politikası duruşunun korunması gerektiğini vurgularken, Alnus Yatırım faiz indirimlerinin ancak haziran ayı itibarıyla yeniden gündeme gelebileceğini öngördü.

ENFLASYONDA AŞAĞI YÖNLÜ SÜRPRİZİN KAYNAĞI NE?

Mart ayında açıklanan veride beklentilerin altında kalan enflasyonun arkasında özellikle gıda fiyatlarındaki görece ılımlı seyir, giyim grubundaki düşüş ve enerji tarafındaki dengeleyici uygulamaların etkili olduğu değerlendirildi.

ING Global, yıllık enflasyondaki gerilemede gıda grubunun belirleyici rol oynadığını ifade ederken, birçok kurum da gıda ve enerji kalemlerinde dengelenmenin geçici bir rahatlama sağladığını belirtti.

YUKARI YÖNLÜ RİSKLER MASADA KALMAYA DEVAM EDİYOR

Buna karşın kurumların geniş bir bölümü, önümüzdeki dönemde enflasyon üzerinde yukarı yönlü risklerin ağır bastığını vurguladı. Enerji fiyatlarındaki artış, jeopolitik gelişmeler ve emtia piyasalarındaki oynaklık bu risklerin başında geliyor.
Enerji ve emtia fiyatlarındaki yükselişin, enflasyon üzerinde yeniden baskı yaratabileceği ifade ediliyor.

Özellikle Orta Doğu’daki gelişmelerin petrol ve LNG fiyatları üzerinden maliyet kanalıyla enflasyonu yukarı çekebileceği belirtilirken, bazı kurumlar bu etkinin nisan ve mayıs aylarında daha belirgin hissedileceğini öngördü.

BAKAN ŞİMŞEK’TEN GIDA ENFLASYONU MESAJI

Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek ise yaptığı değerlendirmede, iklim koşullarındaki normalleşmenin 2026 yılında gıda enflasyonunu olumlu etkileyebileceğini ifade etti. Ayrıca hizmet sektöründe dezenflasyon sürecinin daha belirgin hale gelmesinin beklendiğini belirtti.

GENEL TABLO: TEMKİNLİ İYİMSERLİK, YÜKSEK RİSK

Kurumların ortak değerlendirmesi, kısa vadede enflasyon verisinin sınırlı bir iyileşme sinyali verdiği ancak orta vadede risklerin hâlâ güçlü olduğu yönünde şekillendi. Para politikasında ise gevşemeden ziyade sıkı ve temkinli bir yaklaşımın devam edeceği görüşü öne çıktı.
Genel görünüm, enflasyonda kalıcı düşüş için daha uzun süre sıkı politikaların sürdürüleceğine işaret ediyor.