Çin’in hamlesi piyasaları sarstı: ABD tahvil faizleri yükseldi

ABD Hazine tahvilleri, Çinli düzenleyicilerin bankalara yönelik verdiği mesajların ardından küresel piyasalarda yeniden satış baskısıyla karşılaştı. Çin’deki finansal otoritelerin, piyasa oynaklığına ilişkin endişeler nedeniyle bankalardan ABD devlet tahvillerine olan maruziyetlerini sınırlandırmalarını istediği öğrenildi.

Bu gelişme, zaten hassas dengeler üzerinde ilerleyen küresel tahvil piyasalarında temkinli duruşu daha da güçlendirdi.

FAİZLER YUKARI, DOLAR GERİDE

10 yıllık ABD tahvil faizi gün içinde 4 baz puana kadar yükselerek yüzde 4,25 seviyesini test etti, ardından artışını 2 baz puanla sınırladı. 30 yıllık tahvil faizi ise 3 baz puanlık yükselişle yüzde 4,88’e çıktı. Aynı süreçte Bloomberg Dolar Endeksi yüzde 0,3 gerileyerek doların küresel çapta zayıfladığını gösterdi.

ÇİN BANKALARINA “YAVAŞLA” MESAJI

Konuya yakın kaynaklara göre Çinli yetkililer, bankalara ABD Hazine tahvili alımlarını sınırlama çağrısında bulundu. Yüksek risk taşıyan portföylere sahip kurumların ise pozisyonlarını kademeli biçimde azaltmaları istendi. Ancak bu talimatın, Çin’in resmi devlet rezervlerini kapsamadığı ve herhangi bir hedef tarih ya da miktar belirtilmediği vurgulanıyor.

KÜRESEL EĞİLİM: DOLAR VARLIKLARINDAN UZAKLAŞMA

Bu adım, son dönemde Hindistan ve Brezilya gibi ülkelerin de ABD tahvillerine olan maruziyetlerini azaltmasıyla örtüşen daha geniş bir küresel eğilimin parçası olarak görülüyor. Jeopolitik riskler, ticaret gerilimleri ve ABD merkezli siyasi belirsizlikler, yatırımcıları alternatif varlıklara yönlendiriyor.

Altın, bu süreçte yeniden güvenli liman arayışının merkezine yerleşmiş durumda.

“YAPISAL ÇIKIŞLAR ARTIK GÖRÜNÜR”

Piyasa stratejistlerine göre Çin’in mesajı, dolara yönelik uzun vadeli algı değişiminin bir yansıması. Macquarie Group stratejisti Gareth Berry, bu durumu “dolar varlıklarından yapısal çıkış beklentisinin artık soyut bir senaryo olmaktan çıkması” olarak yorumladı.

“Bu gelişmeler, doların uzun vadeli cazibesine dair soru işaretlerini güçlendiriyor” değerlendirmesi dikkat çekti.

PANİK YOK, TEMKİN VAR

XTB Araştırma Direktörü Kathleen Brooks ise satışların şu aşamada sınırlı kaldığına dikkat çekti. Çin’in ani ve büyük çaplı bir tahvil satışı yapmasının küresel faizleri sert biçimde yukarı çekeceğini ve ciddi ekonomik sarsıntılara yol açacağını belirten Brooks, piyasaların böyle bir senaryoya ihtimal vermediğini söyledi.

“Piyasalar, Çin’in adımlarını ani değil, yavaş ve kontrollü atacağı görüşünde” dedi.

ÇİN’İN TAHVİL PAYI TARİHİ DİPLERDE

Resmi ABD verilerine göre Çin merkezli yatırımcıların ABD Hazine tahvili varlıkları 682,6 milyar dolara gerileyerek 2008’den bu yana en düşük seviyeye indi. Bu rakam, 2013 sonunda görülen 1,32 trilyon dolarlık zirvenin neredeyse yarısına karşılık geliyor.

Buna karşın Belçika’nın tahvil stoklarının 2017’den bu yana dört kat artarak 481 milyar dolara ulaşması, Çinli saklama hesaplarının dolaylı biçimde farklı ülkeler üzerinden tutulduğu yorumlarını güçlendiriyor.

Artış gösterenler

Canada: +53,1 milyar $

Norway: +25,1 milyar $

Saudi Arabia: +14,5 milyar $

Belgium: +12,6 milyar $

United Kingdom: +10,6 milyar $

Azalış gösterenler

India: −4,3 milyar $

Germany: −5,6 milyar $

China (Mainland): −6,1 milyar $

United Arab Emirates: −7,2 milyar $

France: −14,2 milyar $

ABD VARLIKLARINDA GENEL DENGE KORUNUYOR

ABD tahvilleri, ajans bonoları ve hisse senetleri birlikte değerlendirildiğinde Çin’in toplam Amerikan varlıklarının 2023 sonundan bu yana görece istikrarlı seyrettiği görülüyor. Çin, Japonya ve Birleşik Krallık’ın ardından ABD tahvillerinde üçüncü büyük yabancı yatırımcı konumunu koruyor.

“BANKALARIN ETKİSİ SINIRLI”

Westpac Finansal Piyasalar Strateji Başkanı Martin Whetton, Çin’deki resmi kurumların elinde tutulan tahvillerin çoğunlukla kısa vadeli ve likidite amaçlı olduğunu belirtiyor. Bankaların elinde kalan tahvil miktarının ise görece sınırlı olduğuna dikkat çekiyor.

YABANCI TALEP REKORDA

ABD Hazine Bakanlığı verilerine göre yabancı yatırımcıların ABD tahvillerindeki toplam varlığı kasım ayında rekor seviyeye çıktı. Norveç, Kanada ve Suudi Arabistan kaynaklı alımlar, Çin’deki düşüşü fazlasıyla telafi etti.

GETİRİ AVANTAJI SÜRÜYOR

Yüksek faiz ortamı sayesinde ABD tahvilleri son 12 ayda yüzde 5,3 getiri sağlayarak gelişmiş ülke tahvil piyasaları arasında üst sıralarda yer aldı. Bu performans, yalnızca Singapur ve İsrail’in gerisinde kaldı.

“DOLARİZASYONDAN ÇIKIŞ DEĞİL, ÇEŞİTLENDİRME”

Saxo Capital Markets Stratejisti Charu Chanana’ya göre yaşanan süreç tam anlamıyla “dolarizasyon karşıtı” değil, daha çok risk çeşitlendirmesi niteliği taşıyor. Bankalar ve rezerv yöneticilerinin farklı hedefleri olduğunu vurgulayan Chanana, düzenleyicilerin bankalara sınırlama getirse bile rezervlerin likit dolar varlıklarına ihtiyaç duymaya devam edeceğini ifade ediyor.