Citi’den Japonya analizi: Tahvil satışı son seçenek olabilir

Citigroup (Citi), Japonya’nın olası döviz müdahalelerinde 1,1 trilyon doları aşan ABD Hazine tahvili portföyünü elden çıkarmadan da yeni destekleyebilecek finansal araçlara sahip olduğunu açıkladı. Analize göre, Fed’in sunduğu repo imkânı, yurt dışındaki döviz mevduatları ve euro cinsi varlıklar, müdahale için kullanılabilecek alternatif kaynaklar arasında bulunuyor.

Japonya’nın elindeki 1,1 trilyon doları aşan ABD tahvili, olası kur müdahalelerinde doğrudan satış baskısı oluşturmadan değerlendirilebilecek.

Fed’in repo imkânı öne çıkıyor

Citi stratejistleri Jason Williams liderliğinde hazırlanan değerlendirmede, Japon yetkililerin ABD Merkez Bankası’nın Yabancı ve Uluslararası Para Otoriteleri Repo Kolaylığı (FIMA Repo Facility) mekanizmasından yararlanabileceği belirtildi.

Söz konusu sistem sayesinde yabancı merkez bankaları, portföylerindeki ABD Hazine tahvillerini satmadan teminat göstererek dolar likiditesine erişebiliyor. Böylece piyasada tahvil satışı kaynaklı dalgalanma oluşmadan döviz müdahalesi yapılabiliyor.

Döviz mevduatları alternatif kaynak olabilir

Raporda Japonya’nın yabancı merkez bankalarında tuttuğu yaklaşık 160 milyar dolarlık döviz mevduatının da gerektiğinde kullanılabilecek önemli bir kaynak olduğu ifade edildi.

Citi’ye göre bu varlıkların önemli bölümü Fed nezdinde tutulurken, Japonya’nın elindeki euro cinsi rezervleri satarak yen alımı yapması da değerlendirilebilecek seçenekler arasında yer alıyor.

Citi, Japonya’nın yalnızca ABD tahvillerine bağlı kalmadan farklı rezerv araçlarıyla döviz piyasasına müdahale edebileceğine dikkat çekti.

Acil durum rezervi vurgusu yapıldı

Stratejistler, bugüne kadar söz konusu döviz mevduatlarından herhangi bir çekiliş yapılmadığını belirterek, bu fonların olağanüstü piyasa koşullarında kullanılmak üzere korunan bir “acil durum rezervi” niteliğinde olduğunu ifade etti.

Analizde, Japonya’nın sahip olduğu alternatif likidite kaynaklarının, kur piyasasında ihtiyaç duyulması halinde ABD tahvillerini satışa çıkarmadan da kullanılabileceği değerlendirmesine yer verildi.