Dolar için kritik uyarı! 50 yılın en sert kaybını yaşamıştı: O senaryo gerçekleşirse…

Geçtiğimiz yıl doların küresel piyasalardaki tahtı adeta sallandı. Nominal olarak 50 yılın en sert kaybını yaşayan ABD doları için 2026 yılında da işler yolunda gitmeyebilir. Yaklaşan Fed başkanlığı atama süreci ABD dolarının kaderini belirleyecek. Peki dolar için 2026 beklentileri nasıl şekilleniyor? Küresel ekonomide öne çıkan risk başlıkları neler? İşte madde madde küresel ekonomide 2026 yol haritası…

Küresel ekonomi 2026 için yol haritasını çizmeye çalışırken piyasalarda sakin ama kırılgan bir denge öne çıkıyor. 2025, beklenen krizlerin yaşanmadığı ancak küresel düzeni sarsan yapısal değişimlerin hız kazandığı bir yıl olarak geride kaldı. 2026’da ise bu şokların geri alınması değil, etkilerinin zamana yayılarak ekonomiye yansıması bekleniyor.

Doların güvenli liman rolü sarsıldı

2025 yılı, ilk bakışta “sıradan” bir büyüme yılı gibi görünse de aslında küresel ekonomik düzen açısından bir dönüm noktası oldu. Resesyon korkularına rağmen ABD, Avrupa ve gelişmekte olan ülkelerde büyüme sürdü. Enflasyon kontrolden çıkmadı, iş gücü piyasaları dirençli kaldı. Hisse senedi ve tahvil piyasaları, özellikle gelişen ülkelerde, yatırımcısına tatmin edici getiriler sundu.

Ancak yıl boyunca yaşanan jeoekonomik kırılmalar dikkat çekiciydi. ABD öncülüğündeki çok taraflı ekonomik düzen zayıfladı, doların güvenli liman rolü sorgulanmaya başladı ve dolar nominal olarak son 50 yılın en sert değer kayıplarından birini yaşadı. Yapay zeka yatırımları küresel ölçekte hızlanırken, ABD’de dijital varlıkları finansal sistemin merkezine taşıyan düzenlemeler yürürlüğe girdi. Avrupa ise küresel güç olma iddiasını sorgularken, yeniden yapılanma iradesi göstermeye başladı.

2026’da ekonomiler dengelenecek

BNP Paribas’ın temel senaryosuna göre 2026 dramatik bir kırılma yılı olmayacak. ABD ve Euro Bölgesi’nde büyüme sırasıyla yaklaşık yüzde 1,9 ve yüzde 1,6 seviyelerinde gerçekleşecek. Bu oranlar son yılların en düşük farkına işaret ederken, Euro Bölgesi’nde büyümenin daha dengeli yayılması bekleniyor. Çin, Japonya ve Birleşik Krallık’ta ise hafif bir yavaşlama öngörülüyor.

Merkez bankalarında ‘Nötr yıl’

Enflasyon cephesinde Japonya, ABD, İngiltere ve bazı gelişmekte olan ülkelerde hedeflerin üzerinde seyir sürecek; ancak genel yön aşağı olacak. Euro Bölgesi’nde ise fiyat istikrarının korunması bekleniyor. Merkez bankaları açısından 2026, agresif faiz indirimlerinin değil, nötr para politikasının yılı olacak. Maliye politikalarının da büyük ölçüde nötr kalması, kamu borçlarının artmaya devam etmesi ve uzun vadeli tahvil faizleri üzerinde yukarı yönlü baskının sürmesi bekleniyor.

Piyasalarda üç risk unsuru

Ekonomistler küresel ekonomide 3 başlığa dikkat çekerek 2026’nın seyrini değiştirebilecek konuları da sıraladı. Bunlardan ilki Mayıs ayında görev süresi dolacak Fed Başkanı Jerome Powell yerine kimin atanacağı konusu… Ancak asıl risk ABD Yüksek Mahkemesi’nin, başkanın Fed yöneticilerini görevden alma yetkisine ilişkin vereceği karar. Fed’in bağımsızlığının sorgulanmasının dolar üzerindeki baskıyı daha da artırabileceği endişesi öne çıkıyor.

İkinci konu ise ABD Yüksek Mahkemesi’nin Trump döneminde getirilen gümrük tarifeleriyle ilgili kararları. Ekonomistler yeni bir belirsizlik dalgası yaşanabileceğinin altını çiziyorlar. ABD-Meksika-Kanada Anlaşması’nın (USMCA) yeniden müzakere edilmesi ve Çin’e yönelik olası korumacı adımlar da küresel ticaret açısından risk unsuru olmaya devam ediyor.

Son olarak yapay zeka yatırımlarındaki hızlı artışın sürmesi durumunda, enerji ve yarı iletken arzında sıkıntılar ve enflasyonist baskıların görülmesi ihtimali de masadaki en büyük risk unsurlarından olarak görülüyor. Tersi bir senaryoda ise “beklentilerin bozulması, özellikle ABD ve Asya’da büyümeyi olumsuz etkileyebilir” yorumları yapılıyor.

Ukrayna barışı oyunu tersine çevirebilir

Öte yandan ekonomistler, “Rusya-Ukrayna savaşında kalıcı bir ateşkese yaklaşılması Avrupa için önemli ekonomik kazanımlar yaratabilir” diyerek jeopolitik risklerin de yakından takip edildiğini vurguluyorlar.

2026 ayrıca ABD’den Brezilya’ya, Japonya’dan İsrail’e kadar pek çok ülkede seçimlerin yapılacağı yoğun bir siyasi takvim sunuyor.

Sinem Eryılmaz / EKOTÜRK Ekonomi Editörü