Fed kararına saatler kala dolar yükselişe geçti: Enflasyon zirvedeyken Fed’in faiz indirimi piyasaları nasıl etkileyecek?

17 Eylül 2025, 14:05

ABD Merkez Bankası’nın (Fed) bu akşam açıklayacağı faiz kararına saatler kala dolar, sınırlı bir değer artışıyla işlem görüyor. Küresel piyasalar, ağırlıklı olarak 25 baz puanlık bir faiz indirimi beklentisini fiyatlamış durumda.

PİYASALARIN BEKLENTİSİ

LSEG verilerine göre, yatırımcıların Fed’in TSİ 21.00’de duyuracağı kararda faizleri 25 baz puan indirme ihtimalini %97, 50 baz puan indirme olasılığını ise yalnızca %3 olarak değerlendirdiği görülüyor. Bu tablo, karar öncesinde piyasaların büyük ölçüde netleştiğini ortaya koyuyor.

ANALİSTLERİN UYARISI

Commerzbank ekonomisti Thu Lan Nguyen, olası bir 50 baz puanlık indirimin dolar üzerinde ciddi baskı yaratabileceğine dikkat çekiyor. Nguyen’e göre, enflasyonun yukarı yönlü seyrettiği bir dönemde agresif bir indirim adımı, para politikasının siyasi baskıyla şekillendiği yönünde kaygıları artırabilir.

DOLAR ENDEKSİNDE HAFİF YÜKSELİŞ

DXY dolar endeksi %0,1 artarak 96,745 seviyesine çıktı. Ancak endeks, hafta içinde test edilen 96,556 seviyesine oldukça yakın kalmaya devam ediyor. Bu durum, piyasalarda belirsizliğin sınırlı da olsa sürdüğünü gösteriyor.

ENFLASYON ZİRVEDEYKEN FED’İN FAİZ İNDİRİMİ PİYASALARI NASIL ETKİLER?

DÖVİZ VE DOLAR ÜZERİNDE ETKİ

  • Normal şartlarda faiz indirimi, doları zayıflatıcı etki yapar çünkü yatırımcılar daha düşük getiri nedeniyle alternatif para birimlerine veya emtialara yönelir.

  • Ancak yüksek enflasyon ortamında faiz indirimi, “Fed enflasyonla mücadelede geri adım atıyor” algısını doğurabilir. Bu, dolar üzerinde daha sert bir satış baskısı oluşturur.

  • Gelişen ülke para birimleri kısa vadede değer kazanabilir, fakat risk algısı bozulursa sermaye çıkışı tekrar artabilir.

2. TAHVİL VE HİSSE SENETLERİ

  • Tahvil piyasasında: Faiz indirimi, kısa vadeli getirilerde düşüş yaratır. Ancak enflasyon yüksekken yapılan indirim, uzun vadeli tahvillerde “enflasyon riski” nedeniyle faizleri yukarı çekebilir. Yani getiri eğrisi bozulabilir.

  • Hisse senetlerinde: İlk anda faiz indirimi “likidite desteği” gibi algılanıp borsalarda yükseliş yaratabilir. Özellikle teknoloji ve büyüme hisseleri fayda sağlar. Ancak enflasyonun yüksekliği nedeniyle enflasyonist baskılar artarsa bu yükseliş kısa ömürlü olur.

3. ALTIN, PETROL VE EMTİALAR

  • Enflasyonist dönemde faiz indirimi, altın ve gümüş gibi değerli metalleri destekler, çünkü reel faizler daha da negatife düşer.

  • Petrol ve emtia fiyatları da talep beklentileriyle dalgalanır. Fed’in erken gevşemesi küresel talep artışı beklentisini güçlendirse de, doların zayıflaması fiyatları yukarı itebilir.