Japonya 1,8 trilyon dolarlık emeklilik parasını nasıl değerlendireceğini tartışıyor
Japonya Devlet Emeklilik Yatırım Fonu’nun (GPIF) yatırım stratejisi hükümetin gündemine girerken, yaklaşık 1,8 trilyon dolarlık varlığı yöneten fonun nisan-haziran dönemine ilişkin yatırım sonuçlarını bugün açıklaması bekleniyor. Japonya ve küresel hisse senedi piyasalarındaki yükselişin, GPIF’nin çeyreklik performansına olumlu yansıması öngörülüyor.
Yaklaşık 1,8 trilyon dolarlık varlığıyla dünyanın en büyük emeklilik fonu olan GPIF’nin yatırımlarında Japon varlıklarının ağırlığının artırılıp artırılmayacağı tartışılıyor.
GPIF’nin yatırım performansı açıklanacak
GPIF’nin nisan-haziran döneminde hem Japonya’daki hem de küresel hisse senedi piyasalarındaki yükselişten destek alması bekleniyor. Fonun güçlü getiri açıklaması durumunda, mevcut portföy yapısının performansı da yeniden değerlendirmeye konu olacak.
Fonun beş yıllık yatırım stratejisine yönelik son kapsamlı değerlendirmesinin tamamlanmasının üzerinden yaklaşık bir yıl geçti. Bu nedenle kısa süre içerisinde temel portföy yapısında kapsamlı bir değişikliğe gidilip gidilmeyeceği hükümet içerisinde değerlendiriliyor.
Portföy dört varlık sınıfına eşit dağıtılıyor
GPIF’nin temel yatırım portföyü Japon devlet tahvilleri, yabancı tahviller, Japon hisse senetleri ve yabancı hisse senetlerinden oluşuyor.
Mevcut stratejide dört varlık sınıfının her biri için yüzde 25’lik hedef ağırlık uygulanıyor. Fon yönetimine, piyasa koşullarına bağlı olarak söz konusu hedeflerin yaklaşık 5-6 puan üzerinde veya altında pozisyon alma imkânı tanınıyor.
Böylece GPIF, temel portföy dağılımını değiştirmeden de mevcut bantlar içerisinde Japon veya yabancı varlıkların ağırlığını belirli ölçüde artırabiliyor.
Japon varlıklarının payı gündemde
Fonun yatırım stratejisine ilişkin tartışma, Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama’nın geçen ay yaptığı açıklamanın ardından hızlandı. Katayama, yükselen Japon devlet tahvili faizleri ve hisse senedi getirilerindeki güçlenme nedeniyle kamu emeklilik fonlarının yerli varlıklara daha fazla yönlendirilmesinin hedeflendiğini açıklamıştı.
Ancak hükümet yetkililerine göre bu açıklamadan sonra GPIF’nin temel portföy dağılımının kısa vadede değiştirilmesine yönelik somut bir politika adımı atılmış değil.
Yetkililerin değerlendirdiği seçeneklerden biri, yeni ve kapsamlı bir strateji incelemesi başlatmak yerine GPIF’nin mevcut yüzde 25’lik hedefler etrafında tanımlanan yatırım bantlarını daha esnek biçimde kullanması.
GPIF’nin portföyünde her bir varlık sınıfı için yüzde 25 hedef uygulanırken, mevcut 5-6 puanlık hareket alanının daha etkin kullanılması seçenekler arasında bulunuyor.
GPIF’nin yeniden dengeleme politikası tartışılıyor
Dai-ichi Life Research Institute İcra Direktörü Koji Okuda, GPIF’nin mevcut portföy esnekliğinden sınırlı ölçüde yararlandığını belirtti.
Okuda’ya göre, fonun kurumsal değerlendirmelerinde portföy dağılımının ve yatırım performansının gösterge endekslere yakın tutulmasına verilen ağırlık, portföyün daha sık yeniden dengelenmesine neden olmuş olabilir.
GPIF’nin yatırım stratejisinde 2014 yılında gerçekleştirilen kapsamlı değişiklik, Japon ekonomisinin deflasyon sonrasındaki dönüşümünü destekleyen ekonomi politikalarıyla birlikte uygulanmıştı.
Okuda, enflasyon ortamına geçişin yeni bir portföy değişikliği için gerekçe oluşturabileceğini ancak hükümet tarafında 2014’teki dönüşüme benzer ölçekte bir politika kararının henüz ortaya konulmadığını ifade etti.
