Nordea’dan Fed başkan adayı Kevin Warsh için kritik uyarı

ABD’de para politikasının geleceği yeniden tartışma konusu olurken,  İskandinavya’nın en büyük finansal hizmetler grubu ve Avrupa’nın önde gelen bankalarından biri olan Nordea, Fed başkanlığına aday gösterilen Kevin Warsh’ın yaklaşımına ilişkin kapsamlı bir risk değerlendirmesi yayımladı. Analizde, Warsh’un para politikası anlayışının Amerikan Merkez Bankası’nın mevcut çerçevesinden belirgin şekilde ayrıldığına dikkat çekildi.

ABD Başkanı Donald Trump, görev süresi Mayıs ayında sona erecek olan Jerome Powell’ın ardından Federal Reserve başkanlığı için Kevin Warsh’u aday gösterdi. Bu adım, piyasalarda hem beklenti hem de temkinli bir duruşu beraberinde getirdi.

ENFLASYON VE BÜYÜME İLİŞKİSİNE RADİKAL BAKIŞ

Nordea’nın değerlendirmesine göre Warsh, Fed’in geçmiş dönemde enflasyonu yanlış okuduğunu savunuyor. Geleneksel büyüme–enflasyon ilişkisinin, yapay zekâ ve teknoloji temelli verimlilik artışlarının hız kazandığı yeni ekonomik düzende geçerliliğini yitirdiğini düşünüyor.

Warsh’un bu yaklaşımı, enflasyon riskinin olduğundan düşük algılanmasına yol açabilecek yapısal bir kırılma yaratabilir.

FED’İN YETKİ ALANI DARALTILMALI GÖRÜŞÜ

Warsh, merkez bankasının görev tanımının sadeleştirilmesi gerektiğini savunuyor. İklim değişikliği, çeşitlilik ve kapsayıcılık gibi başlıkların Fed’in ana misyonunun dışında tutulması gerektiğini belirtiyor. Bu yaklaşım, bilanço büyüklüğünün de ciddi şekilde küçültülmesini öngörüyor.

Aynı zamanda küresel düzenleyici iş birliklerinden geri adım atılması, ABD içinde ise özellikle küçük ve orta ölçekli bankalara yönelik regülasyonların gevşetilmesi gerektiği görüşünü taşıyor.

VERİ YERİNE İÇGÜDÜ ODAKLI POLİTİKA RİSKİ

Nordea analizinde en dikkat çekici unsur, Warsh’un para politikasında gerçekleşmiş verilerden ziyade gelecekte ortaya çıkması beklenen verimlilik artışlarına güvenme eğilimi oldu. Bu yaklaşım, 1990’lı yıllardaki internet devrimi sürecine benzetiliyor.

Eğer bu varsayım beklendiği gibi sonuç vermezse, ekonomi hızla aşırı ısınabilir ve enflasyon beklentileri kontrolden çıkabilir.
Böyle bir tabloda, ilerleyen dönemlerde çok daha sert ve sarsıcı faiz artışları kaçınılmaz hale gelebilir.

BİLANÇO KÜÇÜLTME VE FAİZ ÇELİŞKİSİ

Warsh’un düşük kısa vadeli faiz isteği ile bilanço küçültme ısrarının aynı anda uygulanması, piyasalarda likidite sıkışıklığı riskini beraberinde getiriyor. Nordea’ya göre bu denge doğru kurulamazsa, finansal sistemde dalgalanmalar hızla yayılabilir.

PİYASALAR İÇİN “BALAYI” KISA SÜREBİLİR

Nordea, Warsh’un düşük faiz ve gevşek regülasyon vizyonunun ilk aşamada hisse senedi piyasalarına güçlü bir destek sunabileceğini belirtiyor. Ancak Fed’in daha az öngörülebilir bir iletişim dili benimsemesi ve enflasyondaki olası yükselişlere geç tepki verme ihtimali, orta ve uzun vadede belirsizliği artırabilir.

Bu senaryoda doların zayıflaması ve piyasa oynaklığının kalıcı hale gelmesi, yatırımcılar açısından en kritik risk başlıkları arasında yer alıyor.