Rusya faizi yüzde 14’te sabit tuttu: Enflasyonda yukarı yönlü riskler arttı
Rusya Merkez Bankası, 11 Eylül 2026 toplantısında politika faizini yüzde 14 seviyesinde korudu. Bununla birlikte banka, son aylarda fiyat baskılarının belirgin biçimde güçlendiğini bildirdi.
Bu kapsamda bazı sektörlerdeki geçici üretim kapasitesi kayıplarının fiyat artışlarını hızlandırdığı belirtildi. Ancak bu etkilerin zayıflaması ve talebin ılımlı büyümesiyle temel enflasyonun yeniden gerilemesi bekleniyor.
Rusya enflasyonunda 2026 tahmini yüzde 6–7 aralığında
Bankanın açıklamasına göre yıllık enflasyon, 7 Eylül itibarıyla yüzde 6,3 oldu. Ayrıca temel fiyat artışlarının yıllıklandırılmış hızı yüzde 5–6 aralığına yükseldi.
Buna göre banka, yıllık enflasyonun 2026’da yüzde 6–7 aralığında gerçekleşmesini, 2027’de yüzde 4’e dönmesini bekliyor.
Öte yandan temmuzda mevsimsellikten arındırılmış fiyat artışı, yıllıklandırılmış olarak yüzde 11,6’ya ulaştı. Böylece ikinci çeyrekteki yüzde 5,3 ortalamasının üzerine çıktı.
Aynı hesaplamayla çekirdek enflasyon ise yüzde 4,6’dan yüzde 7’ye yükseldi. Ayrıca akaryakıt, meyve ve sebze fiyatlarındaki dalgalanmalar fiyat görünümünü etkiledi.
Rusya ekonomisinde büyüme ılımlı seyrediyor
Bu arada güncel göstergeler, ekonominin üçüncü çeyrekte ılımlı büyüdüğüne işaret ediyor. Bununla birlikte tüketici talebindeki artış yavaşlasa da yüksek seyrediyor. Ayrıca yatırım faaliyetleri, yılın başındaki seviyelere göre toparlanmayı sürdürüyor.
Öte yandan çalışan bulma güçlüğü giderek azalıyor. Buna paralel olarak ücret artışları yavaşlıyor, ancak verimlilik artışıyla arasındaki fark belirgin kalıyor. İşsizlik ise son aylardaki sınırlı yükselişe rağmen tarihî düşük seviyelere yakın bulunuyor.
Kredi büyümesinde şirketlerin talebi öne çıkıyor
Bankaya göre parasal koşullar ılımlı ölçüde sıkı kalmayı sürdürüyor. Ancak enflasyon beklentilerinin seyri dikkate alındığında reel sıkılık hafifçe azaldı.
Bunun yanında kredi hareketliliği, özellikle şirketler kesiminin etkisiyle yüksek seyretti. Buna karşılık bireysel kredi portföyü ılımlı büyüdü. Ayrıca hanelerin tasarruf eğilimi bir miktar gerilese de yüksek kaldı.
Bütçe görünümü daha sıkı para politikası gerektirebilir
Öte yandan banka, enflasyonu yükseltebilecek risklerin arttığını ve orta vadede ağırlığını koruduğunu belirtti. Bu kapsamda arz-talep dengesizlikleri, üretim kısıtları ve yüksek enflasyon beklentileri öne çıktı.
Ayrıca temmuz senaryosu, yapısal faiz dışı bütçe açığının 2029’da sıfırlanmasını öngörüyor. Ancak yeni bütçe tahminlerinde daha yüksek açık öngörülmesi, daha sıkı para politikası gerektirebilir.
Rusya Merkez Bankasının sonraki faiz toplantısı 23 Ekim’de
Bu çerçevede banka, yeni kararlarını enflasyon, beklentiler ve iç-dış risklere göre şekillendirecek. Ayrıca faiz görüşmelerinin özeti 23 Eylül’de yayımlanacak.
Ardından 23 Ekim’deki toplantıda yeni faiz kararı ve orta vadeli tahminler açıklanacak. Buna göre duyuru, Moskova saatiyle 13.30’da yapılacak.
