Son 20 yılda TCMB enflasyon tahminleri nasıl değişti?

07 Kasım 2025, 15:33

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) son 20 yıllık enflasyon raporları incelendiğinde, tahminlerdeki dalgalanmaların özellikle 2018 sonrası belirgin şekilde arttığı görülüyor. 2025 yılına gelindiğinde ise tablo, hem geçmişteki revizyonların izlerini hem de para politikasında süregelen temkinli yaklaşımı yansıtıyor.

2025 ENFLASYON RAPORU: ARA HEDEF SABİT, TAHMİN ARALIĞI GENİŞLEDİ

TCMB, 2025 yılı son Enflasyon Raporu’nda, yıl sonu tahmin aralığını %31 – %33 seviyesine yükseltti. Bu güncelleme, geçtiğimiz raporda belirlenen %25 – %29 aralığının üzerine çıkarken, ara hedefin ise %24 seviyesinde sabit bırakıldığı görüldü.
Merkez Bankası’nın geçtiğimiz çeyrekte yaptığı iletişim değişikliğiyle “yıl sonu tahmini orta noktası” artık ara hedef olarak ifade ediliyor. Ancak bu raporda dikkat çeken detay, ara hedefin tahmin aralığının dışında kalması oldu.

REVİZYONLAR 2018 SONRASINDA ARTTI

2006’dan bu yana yayınlanan enflasyon raporları incelendiğinde, TCMB’nin tahminlerinde en sert revizyonların 2018 ve sonrasında gerçekleştiği görülüyor. Özellikle 2021 yılında revizyon farkı 40 puanı aşarak son 20 yılın en yüksek seviyesine ulaştı.
2022 ve 2023 yıllarında tahminlerdeki güncellemeler yine yüksek seyretti ancak yıl sonuna doğru gerçekleşme ile tahminlerin daha yakınsadığı dikkat çekti.

2025 YILINDA TAHMİN FARKI 8 PUANA ULAŞTI

TCMB’nin 2025 yılına ilişkin ilk Enflasyon Raporu’nda yıl sonu tahmin aralığı %19 – %29 olarak paylaşılmıştı.
İkinci raporda bu aralık korunurken, üçüncü raporda %25 – %29, son raporda ise %31 – %33 bandına yükseldi.
Böylece, yıl içinde yapılan dört sunum arasında orta nokta bazında 8 puanlık fark oluştu.

“ARA HEDEF GERÇEKLEŞME SONRASI GÜNCELLENECEK”

TCMB Başkanı Fatih Karahan, son sunumda yaptığı açıklamada, “Enflasyon gerçekleşmesini gördükten sonra ara hedefi güncelleyeceğiz” diyerek sürece ilişkin temkinli duruşunu yineledi. Bu açıklama, Merkez Bankası’nın önümüzdeki dönemde veri odaklı bir strateji izleyeceğinin de işareti olarak yorumlandı.

GENEL DEĞERLENDİRME

Son 20 yılda TCMB’nin enflasyon tahminlerinde özellikle 2018 sonrası dönemde belirsizliklerin ve revizyon farklarının arttığı, 2025’te ise iletişim stratejisinde “ara hedef” yaklaşımıyla yeni bir döneme girildiği görülüyor.
Bu tablo, para politikasında kademeli sıkılaşmanın ve öngörülebilirliğin önemini bir kez daha ortaya koyuyor.

  • 2025 yıl sonu: Enflasyon tahmini yaklaşık %24

  • 2026 yıl sonu: Enflasyon tahmini yaklaşık %16

  • 2027 yıl sonu: Enflasyon tahmini yaklaşık %9

  • Grafik, TCMB’nin “kontrol ufku” olarak adlandırdığı dönemi 2025–2026 yılları arasında göstermektedir.

  • 2024’te yüksek başlayan enflasyonun, sonraki yıllarda kademeli olarak düşeceği öngörülmektedir.

📈 İlk ve Son Toplantı Arasında Enflasyon Tahmin Revizyon Farkı (2006–2025)

  • Bu grafik, TCMB’nin her yılın ilk ve son Enflasyon Raporu toplantılarındaki enflasyon tahmin revizyon farkını göstermektedir.

  • Yatay eksen: Yıllar (2006–2025)

  • Dikey eksen: Tahmin revizyon farkı (%)

  • Mavi sütunlar: Yıllar itibarıyla enflasyon tahminlerinde yapılan yukarı yönlü revizyonların büyüklüğünü temsil eder.

Dikkat çeken yıllar:

  • 2021 ve 2022: Revizyon farkı yaklaşık %40 ile en yüksek seviyede.

  • 2018: Yaklaşık %15’lik önemli bir artış görülüyor.

  • 2023: 2021 ve 2022’ye benzer biçimde yüksek revizyon farkı mevcut.

  • 2024 ve 2025: Revizyon farkları düşmüş, %5–10 bandına gerilemiş durumda.