Yapay zekâ yatırımları küresel tahvil piyasasında rekor getirdi

Dünya genelinde şirketler, finans kuruluşları ve hükümetlerin borçlanma faaliyetleri 2026'da hız kazandı. Özellikle yapay zekâ altyapısı, veri merkezleri ve bulut bilişim yatırımları için kaynak arayan teknoloji şirketleri, tahvil piyasasında öne çıktı. Artan finansman ihtiyacı, yüksek faiz oranları ve küresel ekonomik belirsizliklerle birlikte borçlanma maliyetlerini de gündeme taşıdı.

Küresel tahvil satışları yüzde 15 arttı

Uluslararası borç piyasalarında yatırım yapılabilir seviyedeki tahviller ile yüksek getirili, daha riskli tahvillerin toplam satış hacmi yeni bir zirveye ulaştı.

Küresel tahvil ihracı, yılbaşından bu yana yüzde 15 artarak 6,61 trilyon dolara çıktı ve 2025 yılının tamamında kaydedilen rekoru henüz yıl bitmeden geride bıraktı.

Finans kuruluşları, özel sektör şirketleri ve kamu kurumlarının gerçekleştirdiği ihraçlarda yapay zekâ yatırımlarının etkisi belirginleşti.

Özellikle ABD merkezli büyük teknoloji şirketlerinin borçlanmaları, küresel tahvil piyasasındaki büyümede önemli pay sahibi oldu.

Yapay zekâ şirketleri 368 milyar dolarlık borçlandı

Bulut bilişim sağlayıcıları ve veri merkezi geliştiricilerinin tahvil satışları, geçen yılın aynı dönemine göre 6 kattan fazla yükseldi.

Bu şirketlerin tahvil yoluyla sağladığı finansman yaklaşık 368 milyar dolara ulaşırken 2026'daki toplam borçlanma artışının yaklaşık üçte biri yapay zekâ bağlantılı şirketlerden kaynaklandı.

Söz konusu şirketlerin yeni borçlanma hacmi, diğer finans dışı sektörlerin tamamını geride bıraktı. Yapay zekâ şirketlerinin oluşturduğu ek borç miktarı, hükümetlerin sağladığı ilave finansmanın yaklaşık iki katına ulaştı.

Amazon dünyanın en büyük kurumsal borçlanıcısı oldu

Yapay zekâ ve bulut altyapısına yatırım yapan ABD'li teknoloji şirketleri, küresel tahvil piyasasında üst sıralara yükseldi.

Amazon, 2026'da toplam borçlanma hacmi bakımından Almanya, Avrupa Birliği ve İtalya'nın ardından dünya genelinde dördüncü sıraya yerleşti.

Şirket, Fransa ve İngiltere'nin de önüne geçerken özel sektör kuruluşları arasında en büyük tahvil ihraççısı oldu. Amazon'u Alphabet izledi.

ABD'de yılın en büyük 10 kurumsal tahvil ihraççısının 5'ini teknoloji şirketleri oluşturdu.

Finans kuruluşlarının toplam ihraçlar içindeki payı ise son 10 yılın en düşük seviyesine geriledi.

Yapay zekâ yatırımları 3 yılda 4,5 trilyon dolara ulaşabilir

Büyük bulut bilişim şirketleri ve yeni nesil veri merkezi işletmecilerinin yatırımları, önümüzdeki yıllarda da yüksek finansman ihtiyacı oluşturacak.

Sektöre yönelik tahminlere göre bu şirketlerin gelecek 3 yıldaki toplam yatırım harcamalarının yaklaşık 4,5 trilyon dolara ulaşması bekleniyor.

JPMorgan Chase Yatırım Yapılabilir Seviye Finansman Bölümü Küresel Eş Başkanı John Servidea, yapay zekâ yatırımlarının küresel borç piyasasında şirketlerin konumunu değiştirdiğini belirtti.

Servidea, teknoloji sektörünün yeni ve uzun vadeli bir borçlanma eğilimi oluşturduğunu ifade etti.

Veri merkezi şirketleri yüzde 10'a varan faiz ödüyor

Yapay zekâ yatırımlarının finansmanı için gerçekleştirilen yüksek hacimli tahvil ihraçları, bazı yatırımcıların daha yüksek getiri talep etmesine yol açtı.

ABD'deki veri merkezi geliştiricileri, yatırım yapılabilir kredi notuna sahip tahvillerde yüzde 7,2'ye kadar getiri sundu.

Daha yüksek risk taşıyan tahvillerde ise getiri oranları yüzde 10 seviyesine ulaştı.

Yatırımcıların özellikle yapay zekâ altyapısına yapılan büyük harcamaların ne kadar sürede kâra dönüşeceğini değerlendirdiği belirtildi.

CoreWeave ve Oracle'ın borçlanma maliyetleri gündemde

Meta gibi teknoloji şirketlerine bilgi işlem kapasitesi sağlayan CoreWeave'in tahvilleri, ekim ayında şirketin büyüyen borç yüküne ilişkin endişeler nedeniyle sert değer kaybetti.

Şirketin kredi riski yükselirken finansal piyasalarda diğer teknoloji kuruluşlarının borçlanma koşulları da yakından izlenmeye başlandı.

Meta Platforms ve Oracle gibi büyük teknoloji şirketlerinin borçlarını ödeyememe riskine karşı kullanılan kredi koruma araçlarının maliyetlerinde de artış görüldü.

Bu gelişmeler, yapay zekâ yatırımlarının finansmanına ilişkin risklerin tahvil fiyatlarına yansıdığını gösterdi.

Yüksek petrol fiyatları küresel borçlanmayı zorlaştırıyor

Tahvil piyasalarındaki hareketlilik, küresel finansman koşullarının sıkılaştığı bir dönemde yaşanıyor.

Petrol fiyatlarındaki yükseliş, Orta Doğu'da artan jeopolitik gerilim ve Fransa devlet tahvillerinde görülen satışlar piyasalardaki risk algısını etkiledi.

ABD Hazine tahvillerinin bazı vadelerdeki getirileri yakın dönemde 2002 yılından bu yana en yüksek seviyelerine çıktı.

Yükselen tahvil getirileri, yeni yatırımlarını finanse etmek veya mevcut borçlarını yenilemek isteyen şirketlerin maliyetlerini artırdı.

Uluslararası Para Fonu (IMF) Başkanı Kristalina Georgieva da ekim ayında merkez bankalarının enflasyon baskıları karşısında temkinli ve sıkı para politikası yaklaşımını koruması gerektiğini belirtti.

Yapay zekâ yatırımları faiz görünümünü etkiliyor

Citi Gelişmekte Olan Piyasalar Ekonomi Araştırmaları Başkanı Johanna Chua, yapay zekâ yatırımlarının sermaye talebini artırdığını ifade etti.

Chua, artan finansman ihtiyacının ekonomiyi ne hızlandıran ne de yavaşlatan nötr faiz oranı üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturduğunu belirtti.

Bu durum, merkez bankalarının 2027'ye daha sıkı para politikası koşullarıyla girebileceğine yönelik beklentilerle birlikte değerlendiriliyor.

Kasım ayında yeni tahvil ihraçları bekleniyor

Küresel tahvil piyasasında yılın kalan bölümünde de yüksek hacimli borçlanmaların devam etmesi bekleniyor.

RBC Global Asset Management Portföy Yöneticisi Neil Sun, yapay zekâ altyapısına yönelik bilgi işlem kapasitesi talebinin güçlü olduğunu ve yatırımların 2027'de de süreceğini belirtti.

Morgan Stanley de kasım ayında şirketlerin tahvil satışlarının hızlanabileceğini öngörüyor.

Morgan Stanley Avrupa, Orta Doğu ve Afrika Yatırım Yapılabilir Seviye Tahvil Sendikasyonu Eş Başkanı Matteo Benedetto, kasım ayının kurumsal tahvil ihraçları açısından yılın yoğun dönemlerinden biri olduğunu söyledi.

Benedetto, şirket birleşmeleri, satın almalar ve sermaye yatırımları için kaynak arayan kuruluşların finansmanlarını önceden güvence altına almak amacıyla tahvil piyasasına yönelebileceğini ifade etti.