ABD’de enflasyon yeniden alevlendi: Fed’in işi zorlaşıyor

20 Şubat 2026, 17:18

ABD ekonomisinde yılın son ayına ilişkin açıklanan veriler, tüketici talebinin gücünü koruduğunu ve fiyat baskılarının özellikle çekirdek kalemde yeniden ivmelendiğini ortaya koydu. Ekonomik Analizler Bürosu (BEA) tarafından yayımlanan Aralık 2025 istatistikleri, hanehalkı gelirleri ile harcamalarının artmaya devam ettiğini gösterirken, enflasyon tarafında Fed’in yakından izleyeceği bir tablo oluştu.

GELİRLER VE HARCAMALAR ARTMAYA DEVAM ETTİ

Aralık ayında kişisel gelirler aylık bazda 86,2 milyar dolar artış göstererek yüzde 0,3 yükseldi. Harcanabilir gelirde de aynı oranda artış kaydedildi. Bu gelişme, yüksek faiz ortamına rağmen tüketici talebinin dirençli kaldığına işaret etti.

Kişisel tüketim harcamaları (PCE) ise 91 milyar dolarlık artışla yüzde 0,4 büyüdü. Böylece Kasım ayında görülen ivme korunmuş oldu.
ABD’de tüketici harcamaları yılın son ayında hız kesmeden yükselişini sürdürdü.

HİZMET SEKTÖRÜ EKONOMİYİ TAŞIDI

Harcamaların kompozisyonu incelendiğinde artışın ana kaynağının hizmetler olduğu görüldü. Hizmet harcamaları 98,5 milyar dolar artarken, dayanıklı ve dayanıksız mallara yönelik harcamalarda 7,5 milyar dolarlık gerileme yaşandı.

Enflasyondan arındırılmış reel PCE artışı ise yüzde 0,1 seviyesinde kaldı. Bu durum, tüketimin nominal olarak güçlü görünmesine rağmen fiyat etkisinin önemli rol oynadığını gösterdi.
Hizmet sektöründeki yükseliş, toplam tüketim artışının neredeyse tamamını tek başına oluşturdu.

ÇEKİRDEK ENFLASYONDA HIZLANMA

Aralık ayında PCE fiyat endeksi aylık yüzde 0,4 artarak önceki aya göre hızlandı. Gıda ve enerji kalemlerinin hariç tutulduğu çekirdek PCE de yüzde 0,4 yükseldi.

Yıllık bazda PCE enflasyonu yüzde 2,9 olarak ölçülürken, çekirdek PCE yüzde 3,0 seviyesinde gerçekleşti.
Çekirdek enflasyondaki aylık ivmelenme, para politikasına ilişkin beklentileri yeniden gündeme taşıdı.

TASARRUF ORANI DÜŞÜK SEVİYEDE

Amerikalıların toplam kişisel tasarrufları 830,8 milyar dolar olurken, tasarruf oranı yüzde 3,6 seviyesinde gerçekleşti. Bu oran, tüketim eğiliminin hâlâ güçlü kaldığını ve gelir artışının harcamaya yöneldiğini ortaya koydu.

Ekonomistler, verilerin Fed’in faiz indirimi konusunda aceleci davranmayabileceğini, özellikle çekirdek fiyat göstergelerinin birkaç ay daha izleneceğini belirtiyor.