HSBC, Koç Holding'e ilişkin değerlendirmesinde hedef fiyatını 276 TL'den 315 TL'ye yükseltirken, hisse için "Al" tavsiyesini korudu.
Kurum, enerji segmentinin holding kârlılığını desteklemeye devam ettiğini belirtirken, özellikle rafinaj faaliyetlerinin yıl başından bu yana güçlü performans sergilediğine dikkat çekti.
Enerji segmenti öne çıkıyor
HSBC, yüksek seyreden rafineri marjları ve dayanıklı talebin enerji tarafındaki görünümü desteklediğini ifade etti. Jeopolitik gerilimlerin azalmasıyla marjlarda normalleşme yaşanabileceğini belirten kurum, buna rağmen marjların geçen yılın üzerinde kalmasını beklediğini kaydetti.
Raporda, önemli ticaret rotalarındaki aksaklıkların sürmesinin rafineri segmentinde kârlılık ve temettü üretimini destekleyebileceği vurgulandı.
Temettü gelirlerinin güçlü kalması bekleniyor
HSBC, Koç Holding'in bu yıl yaklaşık 33-34 milyar TL düzeyinde temettü geliri elde etmesini beklediğini bildirdi. Tüpraş'tan gelecek ikinci temettü taksiti ile Ford Otosan'dan olası ilave ödeme beklentisinin ana ortaklık seviyesinde nakit birikimini destekleyeceği ifade edildi.
Kurum, Koç Holding'in net nakit pozisyonunun 2026 yıl sonu itibarıyla 1 milyar doların üzerine çıkabileceğini öngördü.
Sanayi segmentlerinde karmaşık görünüm
Değerlendirmede, bankacılık sektörünün geciken faiz indirim süreci ve kredi büyümesine yönelik sınırlamalar nedeniyle baskı altında kaldığı belirtildi.
Otomotiv tarafında fiyatlama ve kur baskısının sürdüğü ifade edilirken, Avrupa ticari araç talebinde toparlanmanın ilk sinyallerinin görüldüğü aktarıldı. Dayanıklı tüketim tarafında ise Türkiye ve Avrupa'daki zorlu fiyatlama ortamına rağmen Avrupa'da pazar payı kayıplarının dengelenmeye başladığı kaydedildi.
Sağlık ve yenilenebilir enerji yatırımları izleniyor
HSBC, Koç Holding'in sağlık ve yenilenebilir enerji alanlarına ilgisinin sürdüğünü belirtirken, kısa vadede büyük ölçekli sermaye tahsis kararları beklemediğini ifade etti. Sağlık sektörünün grup içerisindeki payının henüz sınırlı olduğu ancak zamanla holdingin beşinci ana faaliyet alanına dönüşebileceği değerlendirmesinde bulunuldu.
Hedef fiyat yükseltildi
HSBC, 2026 ve 2027 yıllarına ilişkin konsolide kâr tahminlerini sırasıyla yüzde 30 ve yüzde 35 aşağı yönlü revize ettiğini açıkladı. Buna karşın, 2026 yılında reel bazda yüzde 72, 2027 yılında ise yüzde 14 kâr büyümesi beklediğini bildirdi.
Kurum, Koç Holding hisselerinin net aktif değerine göre yaklaşık yüzde 37 iskontolu işlem gördüğünü belirterek, bu iskontonun makul olmadığını değerlendirdi. Bu doğrultuda hedef fiyatını 276 TL'den 315 TL'ye yükselten HSBC, hisse için "Al" tavsiyesini sürdürdü.
