Teknoloji devlerinin bilançosunda yapay zekâ harcamalarına yakın takip

Wall Street, çarşamba günü sonuçlarını açıklayacak Amazon, Microsoft ve Alphabet’in bulut faaliyetlerinde büyümenin hızlanmasını bekliyor. Ancak piyasalardaki satış dalgası ve artan finansman maliyetleri, güçlü gelir beklentilerine rağmen yatırımcıların temkinli kalmasına neden oluyor.

Üç şirketin bu yıl toplam 600 milyar dolara kadar harcama planlaması, yapay zekâ altyapısına ayrılan kaynakların ne zaman geri dönüş sağlayacağı sorusunu öne çıkarıyor. Toplam birikmiş sipariş ve sözleşme büyüklükleri yaklaşık 1,7 trilyon dolara ulaşan şirketlerin, bu talebi gelire ve nakde dönüştürme kapasitesi takip edilecek.

Bulut gelirlerinde büyümenin hızlanması bekleniyor

LSEG verilerine göre Google Cloud gelirlerinin eylül çeyreğinde yüzde 95,1 artarak 29,57 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Önceki çeyrekte büyüme yüzde 81,8 olmuştu.

Bulut pazarının lideri Amazon Web Services’in gelir artışının ise önceki çeyrekteki yüzde 36,8’den yüzde 38,2’ye hızlanacağı tahmin ediliyor.

Visible Alpha verilerine göre Microsoft Azure’da büyümenin yüzde 42’den yüzde 47,7’ye yükselmesi öngörülüyor.

Yatırımcılar nakit akışına odaklanıyor

Güçlü büyüme beklentilerine karşın, Alphabet’in üst üste ikinci, Amazon’un ise üçüncü çeyrekte nakit tüketmesi bekleniyor. Microsoft’un ise 8 milyar doların üzerinde nakit akışı üretmesi öngörülüyor.

Zacks Investment Management Baş Piyasa Stratejisti Brian Mulberry, yatırımcıların yalnızca sermaye harcamalarının artmasına yönelik iştahının hızla azaldığını belirtiyor. Mulberry’ye göre bulut faaliyetlerindeki büyüme, yeni yatırımların serbest nakit akışını daha fazla baskılamadan finanse edilip edilemeyeceğini gösterecek.

Yapay zekâ odaklı bulut sağlayıcısı CoreWeave’in tahvil getirilerindeki yükseliş ve Meta’nın borcunu temerrüde karşı sigortalama maliyetinin rekor seviyelere çıkması da altyapı yatırımlarının finansmanına ilişkin kaygıları artırıyor. ABD’de daha yüksek faiz ihtimali bu baskıyı güçlendiriyor.

Meta’nın bilançosu harcama hassasiyetini gösterdi

Meta’nın geçen hafta açıkladığı sonuçlarda, beklentileri aşan gelir büyümesi ve olumlu görünüm, artan harcama planlarının gölgesinde kaldı. Şirketin hisseleri sonuçların ertesi günü yaklaşık yüzde 7 geriledi.

Amazon, Microsoft ve Alphabet hisseleri yılbaşından bu yana yüzde 1,2 ile yüzde 10,1 arasında yükselse de S&P 500’ün yaklaşık yüzde 12’lik getirisinin gerisinde bulunuyor.

Alphabet’te arama işinin geleceği de gündemde

Alphabet’in bulut faaliyetleri ve kendi geliştirdiği çipler, yapay zekâ yatırımlarında öne çıkarken, arama motoru işindeki rekabet yatırımcıların gündeminde kalmayı sürdürüyor. Yapay zekâ asistanları ve ChatGPT gibi sohbet robotları, şirketin uzun yıllardır kârlılığını destekleyen bu faaliyet alanına ilişkin soru işaretlerini artırıyor.

Google’ın arama gelirlerindeki büyümenin yüzde 16,8’den yüzde 14,7’ye yavaşlaması bekleniyor. Alphabet’in toplam gelirinin ise yüzde 25,2 artışla 128,18 milyar dolara ulaşacağı tahmin ediliyor.

Citizens analisti Andrew Boone, arama alanındaki rekabet ve yapay zekâ yatırımlarının geri dönüşüne ilişkin kaygılar nedeniyle, bu çeyrekte şirket yönetiminin açıklamalarının finansal sonuçlar kadar önemli olacağını değerlendiriyor.