SK Hynix hisseleri toparlandı: HBM4'te Samsung rekabeti öne çıkıyor
SK Hynix hisseleri Salı günü erken kayıplarını telafi ederek yükselişe geçerken, yeni nesil yüksek bant genişlikli bellek HBM4 pazarında Samsung Electronics'in güçlenmesi yatırımcıların odağına yerleşti. Artan rekabetin SK Hynix'in talebinden çok kâr marjları üzerinde baskı oluşturabileceği değerlendiriliyor.
SK Hynix hisseleri Seul'de yerel saatle 10.30 itibarıyla yaklaşık yüzde 1,9 yükselerek 1 milyon 706 bin wona çıktı. Hisseler son bir ayda yaklaşık yüzde 9 değer kaybederken, bu dönemde yabancı yatırımcıların yaklaşık 5,98 trilyon wonluk SK Hynix hissesi sattığı belirtildi.
Hissedeki son zayıflık, bellek fiyatlarının güçlü seyrettiği bir dönemde gerçekleşti. HBM ihracat fiyatları birim başına 76,13 dolarla rekor seviyeye ulaşırken, geleneksel DRAM ihracat fiyatları Temmuz ayında yüzde 24,3 arttı.
Piyasanın odağında ise güçlü talebin yarattığı gelirden hangi üreticilerin daha fazla pay alacağı bulunuyor.
Samsung HBM4'te güçleniyor
Yapay zeka hızlandırıcılarında kullanılan HBM teknolojisinde erken hareket ederek güçlü bir konum elde eden SK Hynix, HBM4 neslinde Samsung Electronics'in artan rekabetiyle karşı karşıya.
LS Securities'in tahminlerine göre HBM4'ün Samsung'un toplam HBM sevkiyatlarındaki payı ilk çeyrekte yaklaşık yüzde 5 seviyesindeyken ikinci çeyrekte yüzde 35'e yükseldi. Şirketin HBM üretim verimliliğinde de 5 puanın üzerinde iyileşme kaydedildi.
LS Securities analisti Jung Woo-sung, gelişmenin HBM pazarındaki büyümenin yavaşladığı anlamına gelmediğini, tedarikçiler arasındaki rekabetin normalleşmesine işaret ettiğini değerlendirdi.
Samsung'un HBM4 üretimini güvenilir ve yüksek hacimli şekilde artırması durumunda SK Hynix'in sevkiyat büyümesini koruyabileceği ancak fiyatlama gücünün zayıflayabileceği belirtiliyor.
Hedef fiyat indirildi
Artan rekabet beklentileri analist tahminlerine de yansıdı. LS Securities, SK Hynix için hedef fiyatını yüzde 27,3 düşürerek 3,3 milyon wondan 2,4 milyon wona çekti ancak “al” tavsiyesini korudu.
Kurum, gelecek yıl için SK Hynix'in HBM faaliyet kâr marjı tahminini de yaklaşık yüzde 80'den yüzde 60 seviyesine indirdi.
LS Securities'e göre HBM iş kolunun SK Hynix'in şirket değerindeki ağırlığı Samsung'a kıyasla iki kattan fazla. Bu nedenle HBM kârlılığındaki sınırlı değişikliklerin bile SK Hynix'in değerlemesi üzerinde daha belirgin etkisi bulunuyor.
HBM pazarında dengeler değişebilir
Yapay zeka kaynaklı bellek talebine ilişkin sektör beklentileri ise güçlü kalmaya devam ediyor.
Bank of America, yapay zeka talebinin büyümeyi sürdürmesi ve üreticilerin geleneksel bellek kapasitesinde kontrollü hareket etmesi halinde küresel DRAM gelirlerinin 2027'de yüzde 80'in üzerinde artabileceğini öngörüyor.
UBS tahminlerine göre SK Hynix, bu yıl yaklaşık yüzde 48 payla HBM bit sevkiyatlarında liderliğini koruyacak. Ancak kurum, gelecek yıl Samsung'un yüzde 41 paya ulaşarak yüzde 39 payda kalması beklenen SK Hynix'i geride bırakabileceğini tahmin ediyor.
Bu görünüm, yapay zeka belleğine yönelik talebin zayıflamasından ziyade HBM pazarında rekabetin daha dengeli hale gelebileceğine işaret ediyor.
