ING: TCMB, jeopolitik riskler nedeniyle temkinli duruşunu koruyor
ING, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) temmuz toplantısında politika faizini beklentilere paralel olarak yüzde 37'de, faiz koridorunu ise yüzde 35,5-40 aralığında sabit bıraktığını belirterek, jeopolitik risklerdeki artış nedeniyle para politikasında temkinli duruşun korunduğunu değerlendirdi.
ING raporunda, ABD-İran geriliminin tırmanmasından önce piyasalarda, TCMB'nin likidite araçları üzerinden gevşemeye başlayarak efektif fonlama maliyetini kademeli ya da tam normalleşmeyle yüzde 40'tan yüzde 37'ye indireceği yönünde beklentilerin hakim olduğu ifade edildi. Ancak Körfez'de artan jeopolitik riskler ve petrol fiyatlarının yeniden 100 dolar seviyesine yaklaşmasının bu görünümü değiştirdiği vurgulandı.
Raporda, TCMB'nin haziran ve temmuz aylarında swap ve altın fiyatı etkisinden arındırılmış hesaplamalara göre yaklaşık 25 milyar dolar rezerv biriktirdiği, bu toparlanmanın ise carry trade işlemleri ve yeniden başlayan portföy girişleriyle desteklendiği belirtildi.
ING, TCMB'nin para politikası metninde enerji fiyatlarındaki yükseliş ve finansal istikrara yönelik riskleri öne çıkardığını, buna karşın öncü göstergelerin iç talepte zayıflamanın sürdüğüne işaret ettiğini kaydetti. Yüksek borçlanma maliyetleri, faizlerin uzun süre yüksek kalacağı beklentisi ve makroihtiyati sıkılaşmanın ekonomik aktivitede daha belirgin bir yavaşlamaya neden olduğu ifade edildi.
Raporda, TCMB'nin haziran ayında enflasyonun ana eğilimindeki sınırlı gerilemeyi kabul ettiği ancak temmuz ayında öncü göstergelerin geçici bir yükselişe işaret ettiğine dikkat çektiği aktarıldı. Mevsimsellikten arındırılmış aylık enflasyonun yeniden yüzde 2'nin üzerine çıkmasının beklendiği, bunun yönetilen fiyat ayarlamaları ve kademeli tarife mekanizmasının etkisinin azalmasından kaynaklanabileceği belirtildi.
ING, piyasa katılımcıları anketinde enflasyon beklentilerinin yüksek seyrini koruduğunu, bu nedenle TCMB'nin yukarı yönlü risklere karşı "son derece dikkatli" duruşunu sürdürdüğünü ifade etti.
Raporda ayrıca, TCMB'nin efektif fonlama maliyetini ne zaman düşürmeye başlayacağına ilişkin herhangi bir yönlendirme yapmadığı, toplantı bazlı yaklaşımını koruduğu ve gerektiğinde ilave sıkılaştırma seçeneğini açık tuttuğu vurgulandı. Bankanın makroihtiyati çerçeve ve likidite yönetiminde de ihtiyatlı yaklaşımını sürdürmesinin beklendiği ifade edildi.
