İngiltere tahvil satışlarını yavaşlatabilir: 50 milyar sterlinlik plan masada

İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) bilanço küçültme kararı tahvil piyasasının odağına yerleşti. Piyasalarda faizlerin sabit bırakılması bekleniyor. Buna karşılık niceliksel sıkılaştırma (QT) programındaki olası değişiklikler yakından izleniyor.

BoE’nin aktif tahvil satışlarını azaltması veya durdurması seçenekler arasında bulunuyor. Bankanın tahvil portföyü ise Şubat 2022’den bu yana 489 milyar sterline geriledi.

BoE anketinde bilanço küçültme hızının ekimden itibaren yıllık 50 milyar sterline indirilmesi beklentisi öne çıktı.

BoE için tahvil satışları faiz kararının önüne geçti

Yatırımcıların odağında BoE’nin gelecek 12 aylık QT programı bulunuyor. Faiz kararında ise değişiklik beklenmiyor.

QT kapsamında pandemi döneminde alınan devlet tahvilleri bilançodan çıkarılıyor. Bu süreç hem vadesi dolan tahviller hem aktif satışlarla yürütülüyor.

Mizuho stratejisti Evelyne Gomez-Liechti, QT kararının piyasalar açısından daha önemli olabileceğini belirtti. Gomez-Liechti, aktif satışlardan pasif bilanço küçültmeye geçilmesini temel senaryo olarak değerlendiriyor.

BoE bilanço küçültme hızını 50 milyar sterline indirebilir

BoE’nin piyasa katılımcıları anketinde yıllık 50 milyar sterlinlik QT beklentisi ortaya çıktı. Bu miktar ekim ayında başlayacak 12 aylık dönemi kapsıyor.

Söz konusu senaryo yaklaşık 20 milyar sterlinlik aktif tahvil satışına işaret ediyor.

Bununla birlikte uzun vadeli tahvil satışlarının tamamen durdurulabileceği de tartışılıyor.

İngiltere tahvil faizleri 1998 seviyelerine yaklaştı

Uzun vadeli İngiltere devlet tahvillerindeki satış baskısı devam ediyor. Borçlanma maliyetleri 1998’den bu yana görülen en yüksek seviyelere yaklaştı.

Morgan Stanley stratejistleri, QT’nin 30 yıllık tahvil faizine etkisini hesapladı. Buna göre programın getirilere yaklaşık 70 baz puan eklediği tahmin ediliyor.

Morgan Stanley hesaplamasına göre QT programı, 30 yıllık İngiltere tahvil faizine yaklaşık 70 baz puan ekledi.

Bunun yanında yoğun tahvil ihracı da uzun vadeli piyasa üzerinde etkili oluyor.

BoE tahvil portföyünü 489 milyar sterline düşürdü

BoE, Şubat 2022’den itibaren tahvil portföyünü önemli ölçüde küçülttü. Portföy büyüklüğü yaklaşık 489 milyar sterline kadar geriledi.

Merkez bankası süreçte faizleri temel para politikası aracı olarak kullanmayı sürdürüyor. Ayrıca tahvil satışlarının piyasa işleyişini bozmaması hedefleniyor.

Bunun yanı sıra bilanço küçültmenin kademeli ve öngörülebilir yürütülmesi amaçlanıyor.