Tahvil piyasalarında satış baskısı: Petrol fiyatları faiz beklentilerini değiştirdi

Küresel tahvil piyasaları, 2026 yılının ilk yarısında artan jeopolitik riskler ve yükselen enerji maliyetlerinin etkisiyle satış baskısı altında kaldı. Petrol fiyatlarındaki yükseliş enflasyon beklentilerini artırırken, büyük merkez bankalarının faiz görünümüne ilişkin beklentiler de değişti.

Petrol fiyatları tahvil faizlerini yukarı taşıdı

Şubat ayı sonunda Orta Doğu'da tırmanan gerilim ve Hürmüz Boğazı'nda yaşanan aksaklıklar, küresel petrol fiyatlarının yükselmesine neden oldu. Artan enerji maliyetleri enflasyon baskısını güçlendirirken, piyasalarda faiz indirimi beklentilerinin yerini daha sıkı para politikası öngörüleri aldı.

ABD'de 5 yıllık tahvil faizi yaklaşık 50 baz puan artarak yüzde 4,23'e, 10 yıllık tahvil faizi ise yaklaşık 30 baz puan yükselişle yüzde 4,47'ye çıktı. ABD'nin 5 yıllık tahvil faizi 19 Mayıs'ta yüzde 4,35'e, 10 yıllık tahvil faizi ise yüzde 4,69'a ulaşarak son yılların en yüksek seviyelerini gördü.

Avrupa tahvil piyasalarında faiz artışı etkisi

Avrupa'da enerji fiyatlarındaki yükseliş enflasyon görünümünü etkilerken, Avrupa Merkez Bankası (ECB) geçen ay politika faizini 25 baz puan artırdı. Böylece ECB, Eylül 2023'ten bu yana ilk kez faiz artırımına gitti.

ECB Başkanı Christine Lagarde, enflasyonla mücadeleye devam edeceklerini belirterek fiyat istikrarını koruma kararlılığını vurguladı. Avro Bölgesi'nde yıllık enflasyon Aralık 2025'teki yüzde 2 seviyesinden geçen ay yüzde 2,8'e yükseldi.

Bu süreçte Almanya'nın 10 yıllık tahvil faizi yüzde 2,86 seviyesinde yatay seyrederken, İngiltere'nin 10 yıllık tahvil faizi yaklaşık 32 baz puan artışla yüzde 4,80'e çıktı.

Asya tahvil piyasalarında ayrışma yaşandı

Japonya'da yenin dolar karşısında 161,9 seviyesine gerilemesi tahvil faizlerini yukarı taşırken, ülkenin 10 yıllık tahvil faizi yüzde 2,85 ile 1997'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.

Çin'de ise farklı bir görünüm öne çıktı. Ülkenin 10 yıllık tahvil faizi yılın ilk yarısında yüzde 1,84'ten yüzde 1,73'e gerileyerek tahvil piyasasında alıcılı seyrin sürdüğünü gösterdi.

Petrol fiyatlarının seyri ikinci yarıda belirleyici olacak

KCM Trade Global Baş Piyasa Analisti Tim Waterer, petrol fiyatları ile tahvil faizleri arasında güçlü bir ilişki bulunduğunu belirtti. Waterer, enerji maliyetlerindeki yükselişin enflasyon beklentilerini artırarak merkez bankalarını daha sıkı para politikalarına yönlendirdiğini ifade etti.

Waterer, petrol fiyatlarının mevcut seviyelerde kalması halinde küresel tahvil faizlerinin yılın ikinci yarısında daha istikrarlı bir bantta hareket edebileceğini, olası yeni yükselişlerin ise faizler üzerinde yeniden yukarı yönlü baskı oluşturabileceğini söyledi.