İngiltere borsasında bütçe sınavı: Yatırımcıların gözü vergi ve faiz kararlarında

İngiltere hisse senetleri, 2026 yılında Avrupa'nın önde gelen borsa endekslerinden daha güçlü performans gösterdi. FTSE 100 endeksi yılbaşından bu yana yüzde 8, FTSE 250 endeksi ise yüzde 9 yükseldi. Aynı dönemde Euro Stoxx 50 endeksindeki artış yüzde 5,6 seviyesinde kaldı.

İngiltere borsasında enerji ve sağlık hisseleri öne çıktı

Ekim ayında büyük İngiliz şirketlerinin hisseleri, enerji, temel tüketim ve sağlık sektörlerindeki yükselişten destek aldı. Bu üç sektör, FTSE 100 endeksinin yaklaşık yüzde 40'ını oluşturuyor.

Orta ölçekli şirketlerde ise düşük hisse değerlemeleri ve devlet tahvili getirilerinin daha istikrarlı seyretmesi alımları destekledi.

Ancak yatırımcılar, 28 Ekim Çarşamba günü açıklanacak bütçede vergilere ve tüketicilere yönelik desteklere ilişkin kararları bekliyor. Hükümetin sınırlı mali hareket alanı nedeniyle tahvil piyasasının bütçeye vereceği tepki yakından izlenecek.

İngiltere bankalarında vergi artışı beklentisi

İngiltere'de bankalar, yüzde 25 kurumlar vergisine ek olarak yüzde 3 oranında banka vergisi ek yükümlülüğü ve ayrı bir banka vergisi ödüyor.

Yeni bütçede bankacılık sektörüne uygulanan ek verginin artırılabileceği değerlendiriliyor.

Bankalara uygulanan ek verginin 1 puan artırılması halinde Barclays'in 2028 yılı net kâr tahmininin yaklaşık yüzde 0,5 azalabileceği hesaplanıyor.

Lloyds Banking Group ve NatWest Group için söz konusu etkinin yüzde 1'in biraz üzerinde olabileceği öngörülüyor.

Goldman Sachs stratejistlerinden Sharon Bell'in de aralarında bulunduğu ekip, vergi artışının bankalar açısından önemli olacağını belirtti. Bütçe sonrasında banka hisselerinin daha yüksek değerlemelere ulaşabilmesi için İngiltere'ye özgü risklerin azalması ve ekonomik güvenin güçlenmesi gerektiği ifade edildi.

Konut ve enerji şirketlerinde bütçe belirsizliği

Citigroup stratejistleri, İngiltere'nin büyük şirket hisselerinin jeopolitik risklere karşı yatırımcılara alternatif sunduğunu belirtti. Beata Manthey liderliğindeki ekip, kısa vadede olumlu performans ihtimaline rağmen orta vadeli yatırım yaklaşımında temkinli duruşunu korudu.

Bankanın ekonomistleri, mali disipline öncelik veren bir bütçe açıklanmasını bekliyor.

Enerji şirketleri açısından ise hane halklarının faturalarını düşürmeye yönelik olası düzenlemeler risk oluşturuyor.

Konut üreticilerinde de farklı etkiler söz konusu. Yeni "Your First Home" programının talebi desteklemesi beklenirken yüksek devlet tahvili getirileri, konut kredisi maliyetlerini artırarak alım gücünü sınırlayabilir.

İngiltere Merkez Bankasından faiz artırımı beklentisi

Bütçenin ardından piyasaların odağı 5 Kasım'da yapılacak İngiltere Merkez Bankası faiz kararına çevrilecek.

Yatırımcılar, merkez bankasının politika faizini artırmasını büyük ölçüde fiyatlamış durumda. Bu adımın, gelecek yıl temmuz ayı sonuna kadar beklenen dört faiz artışının ilki olması öngörülüyor.

Faizlerin yükselmesi, değişken faizli veya yeniden fiyatlanacak konut kredilerinin maliyetini artırabilir.

İngiltere'de tüketici güveni ekim ayında Kovid-19 salgınından bu yana en sert aylık düşüşünü kaydetti. Hane halklarının harcama eğilimindeki zayıflama, özellikle perakende şirketleri açısından risk oluşturuyor.

İngiltere hisselerine yatırımcı ilgisi yeniden arttı

Küresel fon yöneticilerinin İngiliz hisse senetlerine yönelik pozisyonlarında ekim ayında değişim görüldü.

Fon yöneticilerinin İngiltere hisselerindeki net düşük ağırlıklı pozisyonu, eylül ayındaki yüzde 35'ten ekimde yüzde 26'ya geriledi. Buna rağmen yatırımcı pozisyonları uzun dönem ortalamasının 0,8 standart sapma altında bulunuyor.

İngiltere'nin büyük şirketlerine yatırım yapan borsa yatırım fonlarına 2026 yılında yaklaşık 3,4 milyar dolarlık net kaynak girişi gerçekleşti.

Eylül sonu itibarıyla hesaplanan bu tutar, 2020'den bu yana görülen en yüksek yıllık seviyeye işaret ediyor.

Yatırımcıların HSBC, BP, Shell ve Rolls-Royce gibi Londra borsasının büyük şirketlerine yönelmesi, fon girişlerini destekleyen gelişmeler arasında yer alıyor.

Morningstar analisti Michael Born, yatırımcıların ABD'deki büyük teknoloji şirketlerine yoğunlaşan portföylerini çeşitlendirmek amacıyla İngiltere piyasasına yeniden ilgi gösterdiğini belirtti.

Petrol fiyatları İngiliz şirketlerinin kârlarını destekliyor

İran'daki savaş nedeniyle Brent petrolün varil fiyatının 100 doların üzerinde seyretmesi, İngiltere'nin enerji şirketlerinin kazançlarına katkı sağlıyor.

Enerji sektöründeki kâr artışı, FTSE 100 endeksine ilişkin toplam şirket kârı beklentilerinde önemli bir paya sahip.

Ancak gelecek yıl petrol fiyatlarının gerileyeceği tahminleri, şirketlerin kâr büyümesine ilişkin beklentileri sınırlandırıyor.

FTSE 100 şirketlerinde hisse başına kâr artışının 2026'da yüzde 30 olması beklenirken 2027 için tahmin yüzde 5 seviyesinde bulunuyor.

İngiltere hisseleri küresel rakiplerine göre yüzde 30 ucuz

İngiltere borsasının düşük değerlemeleri, uluslararası yatırımcıların ilgisini çeken unsurlar arasında yer alıyor.

FTSE 350 endeksindeki şirketler, küresel hisse senetlerine kıyasla yaklaşık yüzde 30 değerleme iskontosuyla işlem görüyor.

Bu durum, özellikle orta ölçekli İngiliz şirketlerini birleşme ve satın alma işlemleri açısından gündemde tutuyor.

HSBC stratejistlerinden Duncan Toms'un da bulunduğu ekip, piyasaların mali açıdan istikrarlı bir bütçe beklentisini büyük ölçüde fiyatladığını belirtti.

Stratejistler, İngiliz sterlinindeki olası güçlenmenin FTSE 100 endeksinin yükselişini sınırlayabileceğini değerlendirirken ekonomik faaliyetlerdeki olumlu gelişmeler nedeniyle FTSE 250 şirketlerinin daha güçlü performans gösterebileceğini öngörüyor.