ÜNLÜ & Co, güçlü göreli performans ve daralan iskonto nedeniyle Koç Holding’i model portföyünden çıkarırken “AL” tavsiyesini korudu.
ÜNLÜ & Co, 11 Kasım tarihli raporunda Koç Holding’i model portföyünden çıkardığını açıkladı. Kurum, kararın gerekçesini hissenin endekslere kıyasla güçlü performansı ve net aktif değer iskontosundaki daralma sonrasında kâr realizasyonu olarak belirtti.
Rapora göre Koç Holding hissesi, son üç ayda BIST 100’e göre yaklaşık yüzde 20, BIST Sınai Endeksi’ne göre ise yaklaşık yüzde 40 daha iyi performans gösterdi.
İskonto tarihsel ortalamaya yaklaştı
ÜNLÜ & Co’nun hesaplamasına göre, Koç Holding’in net aktif değerine göre iskontosu 2025 sonundaki yaklaşık yüzde 40 seviyesinden yüzde 32’ye gerileyerek tarihsel ortalamasına yaklaştı.
Kurum, bu gelişmenin ardından kısa vadede ilave değerleme artışı alanının daraldığını değerlendirdi. Buna karşılık holdingin çeşitlendirilmiş varlık yapısı, Tüpraş’a olan ortaklığı ve güçlü solo bilançosuna yönelik olumlu görüşünü sürdürerek “AL” tavsiyesini korudu. Holdingin eylül sonundaki solo net nakdi 963 milyon dolar olarak belirtildi.
Üçüncü çeyrek kârında enerji belirleyici oldu
Koç Holding’in üçüncü çeyrekte açıkladığı 34,9 milyar TL ana ortaklık net kârının piyasa beklentisini yaklaşık yüzde 34 aştığı kaydedildi. Enerji segmentinin 30,4 milyar TL ile net kârın yüzde 87’sini oluşturduğu, Koç Finansman satışından elde edilen 3 milyar TL’lik tek seferlik kazancın da sonucu desteklediği ifade edildi.
ÜNLÜ & Co, Tofaş ve Ford Otosan için “AL” tavsiyelerini sürdürürken Arçelik’te zayıf talep, Avrupa’daki fiyat rekabeti ve yüksek finansman ihtiyacına dikkat çekti.
Model portföyde sekiz hisse kaldı
Koç Holding’in çıkarılmasının ardından model portföyde MLP Sağlık, Sabancı Holding, Akbank, BİM, Yapı Kredi, TR Anadolu Metal, Tofaş ve Ebebek yer aldı.
Raporda bu hisseler için hedef fiyatlar sırasıyla 705 TL, 155,80 TL, 103,60 TL, 613 TL, 54 TL, 282,20 TL, 403 TL ve 124 TL olarak sıralandı. Sekiz hisse için de “AL” tavsiyesi verildi.
Kurumun model portföyünün yılbaşından bu yana getirisi yüzde 19, BIST 100’ün getirisi yüzde 3,6 oldu. Portföyün endekse göre göreli getirisi ise yüzde 14,9 olarak açıklandı.
