Axios: Fed ile Hazine piyasalarda ayrı telden çalıyor

ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Kevin Warsh piyasa fiyatlamalarına daha fazla alan açmaya çalışırken, Hazine Bakanı Scott Bessent'in tahvil piyasasına yönelik son hamleleri Washington'da farklı iki yaklaşımın ortaya çıktığına işaret ediyor. Axios'a göre Fed piyasalara yön verme konusunda geri çekilirken, Hazine uzun vadeli faizlerdeki hareketlere müdahale etmeye daha istekli görünüyor.

Axios'tan Courtenay Brown'ın analizine göre Warsh, Fed'in uzun yıllardır uyguladığı açık yönlendirme politikasından uzaklaşarak yatırımcıların ekonomik gelişmelere daha bağımsız tepki vermesini amaçlıyor.

Hazine'nin yükselen uzun vadeli tahvil faizlerinin ardından geri alım programını büyütmesi ise bu yaklaşımı zorlaştırıyor.

Hazine tahvil piyasasına müdahale etti

ABD Hazinesi çarşamba günü uzun vadeli tahvillerde geri alım programının büyüklüğünü iki katına çıkaracağını açıkladı. Karar, 30 yıllık ABD tahvil getirisini 2007'den bu yana en yüksek seviyesine taşıyan satış dalgasının ardından geldi.

Bessent, Hazine'nin geri alımları tahvil başına 4 milyar doların üzerine çıkarabileceğini belirterek gerektiğinde kullanılabilecek daha fazla aracın bulunduğuna işaret etti.

Bessent ayrıca müdahalenin amaçlarından birinin, tahvil getirilerinin ekonominin temel dinamiklerini yansıtmadığı düşünüldüğünde piyasaya bir “sinyal” vermek olduğunu söyledi.

Warsh piyasaların kendi fiyatını bulmasını istiyor

Warsh ise geçen ayki Fed basın toplantısında uzun vadeli faizlerdeki yükselişi piyasa katılımcılarının ekonomik görünüme daha bağımsız tepki vermesinin bir göstergesi olarak değerlendirmişti.

Fed Başkanı, yatırımcıların artık “hakemi değil, topu izlemeyi öğrendiğini” belirterek piyasa fiyatlarının uygun gördükleri yön ve büyüklükte hareket edebilmesini olumlu bir gelişme olarak nitelendirmişti.

Fed kararından bir gün önce yüzde 5,09 seviyesinde bulunan 30 yıllık ABD tahvil getirisi, kararın ertesi sabahı yüzde 5,21'e yükseldi ve takip eden haftalarda 2007'den bu yana en yüksek seviyesini gördü.

Hazine'nin etkisi kısa sürdü

Hazine'nin çarşamba günkü hamlesi tahvil piyasasında ilk etapta rahatlama sağlasa da bu etki kalıcı olmadı. Axios'un aktardığına göre 30 yıllık tahvil getirisi perşembe sabahı yaklaşık yüzde 5,25'e yükselerek müdahale öncesindeki seviyelere yaklaştı.

Evercore ISI Başkan Yardımcısı Krishna Guha da piyasalarda artık merkez bankası politikası kadar “aktivist bir Hazine politikasının” da dikkate alınması gerektiğini belirtti.

Guha'ya göre Warsh'ın Fed'in geri çekilerek faizlerin piyasa tarafından belirlenmesi gerektiği yönündeki yaklaşımını savunması, yatırımcıların Bessent'in uzun vadeli faizleri etkilemeye çalıştığını görmesiyle zorlaşıyor.

Aynı piyasa, iki farklı yaklaşım

Axios'a göre ayrışmanın merkezinde uzun vadeli faizler bulunuyor. Warsh yükselen getirileri piyasanın verdiği ekonomik bir sinyal olarak görürken, Bessent açısından yüksek borçlanma maliyetleri Trump yönetiminin “satın alınabilirlik” gündemini zorlaştırıyor.

Böylece Fed yatırımcıların Washington'dan gelen yönlendirmeler yerine ekonomik verilere odaklanmasını isterken, Hazine'nin tahvil piyasasına yönelik hamleleri yatırımcılara Washington'ı izlemeye devam etmeleri için yeni bir neden veriyor.