JPMorgan'dan ABD Hazinesi'nin geri alım planına kredibilite uyarısı
JPMorgan Chase stratejistleri, ABD Hazine Bakanlığı'nın uzun vadeli borçlanma maliyetlerini düşürmek amacıyla tahvil geri alımlarını artırmasının piyasalarda kredibilite riski yaratabileceği uyarısında bulundu. Stratejistlere göre hamle, zaman içinde vadeli primi ve tahvil getirilerini yukarı taşıyabilir.
ABD Hazine Bakanlığı, tahvil piyasasına daha fazla likidite desteği sağlamak amacıyla geri alım büyüklüklerinin en az iki katına çıkarılacağını açıklamıştı. Açıklamanın ardından uzun vadeli ABD tahvil getirilerinde gerileme yaşandı.
“Semptomları ele alıyor”
JPMorgan stratejistleri, geri alımların tahvil piyasasındaki temel sorunu çözmek yerine yalnızca semptomları ele aldığını savundu.
Ekibin değerlendirmesine göre, tam istihdama yakın bir ekonomide bütçe açığının devam ettiği bir ortamda gerçek bir mali konsolidasyon olmadan geri alımların artırılması, yatırımcılar tarafından kredibilitesi düşük bir politika hamlesi olarak algılanabilir.
Getiriler üzerinde ters etki riski
Stratejistler, geri alımların kısa vadede uzun vadeli tahvil getirilerini aşağı çekmesine karşın, kredibilite kaybı oluşması halinde orta ve uzun vadede ters etki yaratabileceğine dikkat çekti.
Böyle bir durumda yatırımcıların ABD tahvillerini elde tutmak için talep ettiği vadeli primin yükselmesi ve bunun tahvil getirileri üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturması riski bulunuyor.
