SoftBank tahvillerinde sert düşüş: Yapay zeka krizi Asya'ya yayıldı

Küresel finans piyasalarında yapay zeka yatırımlarına yönelik risklerin yeniden değerlendirilmesi, şirket tahvillerinin fiyatlarına da yansıdı. ABD'de teknoloji şirketlerinin hisselerinde başlayan gerilemenin ardından yatırımcılar, yüksek tutarlı borçlanmayla finanse edilen veri merkezi ve teknoloji projelerine odaklandı.

SoftBank tahvillerinde 10 haftanın en sert kaybı

Japonya merkezli SoftBank Group'un 2032 vadeli dolar tahvili, cuma günü 0,9 sent değer kaybetti. Bu hareket, söz konusu tahvilin son 10 haftadaki en büyük günlük düşüşü olarak kaydedildi.

SoftBank'ın borçlanma araçları Asya piyasalarında en fazla değer kaybeden tahviller arasında yer alırken, şirketin hisseleri de gün içinde yüzde 16'ya varan düşüş yaşadı.

Tahvil piyasasındaki satışlara, ABD'de yapay zeka altyapısına yatırım yapan bazı şirketlerin kredi risk göstergelerinde görülen yükseliş eşlik etti.

Piyasa katılımcılarına göre Asya'daki dolar tahvillerinin getiri farkları en az 3 baz puan genişledi.

Asya tahvil piyasasında risk primi yükseldi

Yapay zeka yatırımlarını finanse etmek amacıyla gerçekleştirilen yoğun borçlanmalar, küresel kredi piyasasında tahvil getirilerinin yükselmesine neden olan unsurlar arasında bulunuyor.

Asya'da yatırım yapılabilir kredi notuna sahip dolar tahvillerinin ortalama getiri farkı, perşembe günü 73 baz puana çıktı. Böylece Temmuz 2025'ten bu yana en yüksek seviyeye ulaşıldı.

Kredi piyasalarındaki yeniden fiyatlama süreci, yüksek bütçe açıkları, artan petrol fiyatları ve enflasyon baskılarının küresel ekonomik görünümü etkilediği bir dönemde yaşanıyor.

Yıl boyunca ekonomik büyümeyi destekleyen yapay zeka harcamalarının finansman koşulları da yatırımcıların gündeminde yer alıyor.

ABD borsalarında 2,3 trilyon dolarlık değer kaybı

ABD hisse senedi piyasalarında perşembe günü yaşanan satışlar, şirketlerin toplam piyasa değerinden yaklaşık 2,3 trilyon dolar sildi.

Yapay zeka altyapısıyla bağlantılı CoreWeave, SpaceX ve Broadcom'un kredi temerrüt takası (CDS) göstergeleri rekor seviyelere yükseldi.

CDS göstergelerindeki artış, yatırımcıların şirket borçlarının geri ödenmesine ilişkin riskleri daha yüksek fiyatladığını ortaya koydu.

Veri merkezi finansmanında da yeni gelişmeler yaşandı. Hollanda merkezli ING'nin yaklaşık 500 milyon dolarlık veri merkezi kredi portföyünü satışa çıkardığı bildirildi.

Yapay zeka yatırımlarına bağlı şirket borçlarında artan risk algısı, hisse senetlerinin ardından kredi piyasalarında da yeniden fiyatlamaya yol açtı.

CreditSights: Tahvil satışları hisse piyasasından daha sınırlı

CreditSights analisti Zerlina Zeng, ABD ve Asya'daki kredi piyasalarında gerçekleşen satışların hisse senedi piyasalarına kıyasla daha kontrollü ilerlediğini belirtti.

Zeng'e göre ABD Hazine tahvili getirilerindeki gerileme, toplam tahvil getirisine odaklanan yatırımcılar açısından satışların etkisini kısmen hafifletiyor.

Analist, ekim ayında yaşanan sert düşüşlerin ardından bazı Asya yüksek getirili tahvillerine yönelik yatırımcı ilgisinin yeniden oluştuğunu aktardı.

Bu kapsamda, ödeme yükümlülüklerini yerine getirmeye devam eden Çinli gayrimenkul şirketlerinin tahvillerine de talep görüldüğünü ifade etti.

ABD ara seçimleri ve Oracle gelişmeleri izleniyor

Kredi piyasalarında yatırımcıların değerlendirdiği başlıklar arasında ABD ara seçimlerinin ekonomik politikalara olası etkileri de bulunuyor.

Zeng, yatırımcıların gümrük tarifeleri, yapay zeka yatırımları, İran savaşı ve ABD Hazine tahvili arzına ilişkin sorular yönelttiğini belirtti.

Demokratların Kongrenin iki kanadında çoğunluğu kazanmasının ardından düzenleyici politikalara ilişkin beklentiler de değişti.

Bunun yanında büyük ölçekli bulut bilişim şirketlerinin son haftalarda gerçekleştirdiği yoğun tahvil ihraçları, borç arzını artırdı.

Oracle'ın New Mexico'daki veri merkezi projelerinin izin süreçlerine ilişkin olumsuz haberler de kredi piyasalarında takip edilen gelişmeler arasında yer aldı.

Zeng, yapay zeka yatırımlarıyla bağlantılı sektörlerde borçlanma aracı arzının yatırımcıların öncelikli gündem maddelerinden biri olmaya devam ettiğini vurguladı.

Invesco: Yapay zeka yatırımlarında daha kontrollü dönem başlayabilir

Invesco Baş Küresel Piyasa Stratejisti Brian Levitt, son satışların yapay zeka yatırım döngüsünün sona ermesinden çok, yoğun yatırımcı ilgisi gören varlıkların yeniden fiyatlanmasıyla ilişkili olduğunu değerlendirdi.

Levitt'e göre yapay zeka altyapısının geliştirilme hızı önümüzdeki dönemde yavaşlayabilir. Şirketler yatırım kararlarında daha seçici ve kontrollü hareket edebilir.

Bununla birlikte yapay zeka teknolojilerine ve yüksek işlem gücüne yönelik uzun vadeli talebin sürdüğünü belirtti.

Levitt, piyasalardaki değişimin söz konusu teknolojilere yönelik talebin ortadan kalkmasından değil, yatırımcıların bu büyüme için ödemeye hazır olduğu fiyatın yeniden belirlenmesinden kaynaklandığını ifade etti.

Yapay zeka borçlarında hedge fon satışları arttı

Yapay zeka yatırımlarının borçla finansmanına yönelik yatırımcı ilgisindeki azalma, son piyasa dalgalanmasından önce başlamıştı.

RBC Global Asset Management'tan Andrzej Skiba, hedge fonların son haftalarda yapay zeka bağlantılı borçlanma araçlarında yoğun satış gerçekleştirdiğini açıkladı.

Skiba, bu varlıklardaki yeniden fiyatlamanın uzun süre devam etmesi durumunda satış baskısının küresel kredi piyasalarının daha geniş kesimlerine yayılabileceğine dikkat çekti.

Piyasalarda 2027 yılına yönelik değerlendirmelerde ise yapay zeka şirketlerinin finansman ihtiyaçları, yeni tahvil ihraçları ve yatırım projelerinin borç ödeme kapasitesine etkileri öne çıkıyor.