Hedge fonlardan özel kredi piyasası uyarısı: Yüksek faizler riskleri artırıyor

Hong Kong'da düzenlenen 2026 Küresel Finans Liderleri Yatırım Zirvesi'nde konuşan büyük yatırım fonlarının yöneticileri, özel kredi piyasasının karşı karşıya olduğu sorunları değerlendirdi. Son yıllarda hızla büyüyen sektörde artan borçlanma maliyetleri, şirketlerin ödeme kapasitesi ve yapay zekânın oluşturabileceği değişimler gündeme geldi.

Özel kredi piyasasında 2027 ve 2028 riski

Davidson Kempner Capital Management Yatırım Direktörü Tony Yoseloff, özel kredi piyasasının halka açık borçlanma piyasalarına kıyasla daha büyük sorunlarla karşılaştığını belirtti.

Yoseloff'a göre yüksek faiz oranları, şirketlerin büyüme hızındaki yavaşlama ve 2027 ile 2028 yıllarında vadesi dolacak borçlar, sektör üzerindeki baskıyı artırıyor.

ABD'deki özel kredi hacminin yaklaşık üçte birinin son yıllarda özel sermaye yatırımlarını takip ederek yazılım sektörüne yönelmesi, piyasadaki önemli risk alanlarından biri olarak gösterildi.

Yoseloff, yazılım şirketlerine yönelik yoğunlaşmanın yanı sıra faiz seviyeleri ve yüksek şirket değerlemelerinin de dikkate alınması gerektiğini ifade etti.

Yüksek faizler borçların çevrilmesini zorlaştırıyor

Özel kredi sektörü, düşük faiz döneminde hızlı büyüme kaydetmesine rağmen son dönemde bazı büyük finansal sorunlarla karşılaştı. Yatırımcıların fonlardan para çekme taleplerinin artması, bazı kuruluşların geri ödeme işlemlerine sınırlama getirmesine yol açtı.

Faizlerin yükselmesiyle birlikte geçmişte daha düşük maliyetlerle borçlanan şirketlerin finansman koşulları ağırlaştı. Özellikle vadesi yaklaşan kredilerin yenilenmesi ve mevcut borçların ödenmesi, yatırımcıların yakından izlediği konular arasında bulunuyor.

Yazılım şirketlerinin yapay zekâ teknolojileri nedeniyle yaşayabileceği iş modeli değişiklikleri de özel kredi portföylerine ilişkin değerlendirmelerde öne çıkıyor.

Kredi temerrütlerinde 2008 krizi karşılaştırması

Sona Asset Management Yatırım Direktörü John Aylward, daha geniş kapsamlı sendikasyon kredisi piyasasındaki temerrüt oranlarına dikkat çekti.

Aylward, sendikasyon kredilerinde beş yıllık birikimli temerrüt oranının 2008 küresel finans krizi dönemindeki seviyeleri geride bıraktığını açıkladı.

Özel kredi piyasasının da benzer borçlu şirketler ve alternatif kredi yöneticileriyle bağlantılı olduğunu belirten Aylward, bu alanda finansman kullanan işletmelerin daha küçük ve yapısal olarak daha riskli olabildiğini söyledi.

Aylward, özel piyasalarda uzun yıllar düşük faizlerin ve sınırlı değişimin hâkim olduğunu, mevcut dönemde ise daha yüksek faizler ve hızlı ekonomik dönüşümle karşı karşıya kalındığını ifade etti.

Davidson Kempner Asya'daki yatırım fırsatlarına odaklandı

Davidson Kempner'ın yatırımlarını ABD ve uluslararası piyasalar arasında yaklaşık eşit şekilde dağıttığını belirten Yoseloff, düzenli nakit akışı sağlayan kredi yatırımlarında yüzde 10'lu seviyelerin ortalarında getiri fırsatları gördüklerini aktardı.

Şirketin likit yatırım stratejilerinde son birkaç yıldır Avrupa'dan daha fazla Asya'ya yöneldiğini söyleyen Yoseloff, Hindistan'da birinci derece teminatlı kredileri tercih ettiklerini belirtti.

Asya'daki dönüştürülebilir tahvillerin de yatırım açısından cazip bulunduğunu ifade etti.

Farallon Capital yapay zekâ ve kredi piyasalarını değerlendirdi

Farallon Capital Yatırım Direktörü Nicolas Giauque, fonun kredi yatırımlarına ayırdığı payın uzun süren düşüşün ardından yeniden toparlanma gösterdiğini söyledi.

Giauque, yapay zekâ bağlantılı işlemler ve ABD'deki faiz artışlarının, kredi notu CCC seviyesinde bulunan yüksek riskli borçlanma araçlarında yeni yatırım fırsatları oluşturduğunu belirtti.

Arbitraj, kredi ve uzun-kısa hisse senedi stratejileri uygulayan fonun, değişen piyasa koşullarına göre yatırım alanlarını değerlendirdiği aktarıldı.

Küresel piyasalarda ortak riskler artıyor

Giauque, ekim ayında yaşanan borsa düzeltmesinin sektörler arasında farklı etkiler oluşturduğunu belirterek, yalnızca genel piyasa endekslerine dayalı korunma stratejilerinin yeterliliğinin sorgulanması gerektiğini söyledi.

Japonya'dan Avrupa'ya kadar birçok hisse senedi endeksinde yapay zekâ bağlantılı şirketlerin ağırlığının arttığına dikkat çekti.

Bu nedenle yatırımcıların farklı ülkelere yatırım yaparak sağladıkları coğrafi çeşitlendirmenin riskleri ne ölçüde azalttığını yeniden değerlendirmeleri gerektiğini ifade etti.

Giauque, küresel piyasalardaki risklerin birkaç yıl öncesine kıyasla daha fazla ortak özellik taşımaya başladığını kaydetti.