Çin'de emlak krizi büyüyor: Huafa'nın 62 milyar dolarlık borcu gündemde

Çin'de uzun süredir devam eden gayrimenkul sektöründeki finansman sorunları, yerel yönetimlerin kontrolündeki şirketlere de yansıyor. Guangdong eyaletinde faaliyet gösteren Zhuhai Huafa Group'un borçlarını yeniden yapılandırmaya yönelik girişimleri, şirketin tahvil ve hisselerinde sert değer kayıplarına neden oldu.

Huafa iki borç ödemesini gerçekleştiremedi

Zhuhai merkezli Huafa Group'un, vadesi gelen iki tröst yatırım ürününe ilişkin ödeme yükümlülüğünü yerine getiremediği bildirildi. Şirketin ayrıca en az üç bankadan mevcut kredilerinin vadelerinin uzatılmasını talep ettiği belirtildi.

330 metre yüksekliğindeki Zhuhai Tower'ın da aralarında bulunduğu büyük projelerde görev alan Huafa, Çin genelinde 200'den fazla konut projesi geliştirdi.

Yaşanan gelişmeler, yaklaşık bir yıl önce benzer şekilde borç erteleme girişiminde bulunan China Vanke'nin ardından gayrimenkul sektörüne bağımlı büyük şirketlerdeki finansman sıkıntısını yeniden gündeme taşıdı.

Huafa'nın borcu 413 milyar yuana ulaştı

Huafa Group'un mart ayı itibarıyla faiz taşıyan toplam borcu 413 milyar yuan, yaklaşık 61,9 milyar dolar olarak kaydedildi.

Şirketin bu yükümlülükleri arasında banka kredileri, tröst finansmanı ve tahvil borçları bulunuyor. Aynı dönemde toplam varlık büyüklüğü yaklaşık 765 milyar yuan seviyesinde gerçekleşti.

Geçen yıl 16,9 milyar yuan zarar açıklayan şirket, kârlılığındaki dalgalanmaların başlıca nedenleri arasında gayrimenkul sektöründeki daralmayı gösterdi.

Huafa'nın geçen yılki gelirlerinin yaklaşık yarısı konut geliştirme ve kentsel faaliyetlerden elde edildi. Grup, gayrimenkul dışında finansal hizmetler ve teknoloji alanlarında da faaliyet gösteriyor.

Huafa tahvillerinde yüzde 17'lik sert düşüş

Borç ödemelerine ilişkin gelişmelerin ardından Huafa'nın sermaye piyasası araçlarında satışlar hızlandı.

Şirketin yurt dışında ihraç ettiği yuan cinsinden tahvillerinden biri, salı günü yüzde 17'ye varan rekor düşüşle nominal değerinin yaklaşık yüzde 74'üne geriledi.

Grubun gayrimenkul iştiraki Zhuhai Huafa Properties'in Şanghay Borsası'nda işlem gören hisseleri ise gün içinde yüzde 8,9'a kadar değer kaybetti. Hisseler, bir ayı aşkın sürenin en düşük gün içi seviyesini gördü.

Huafa, borç sorunlarının gündeme gelmesinden yalnızca birkaç gün önce iç piyasada yüzde 2,07 faizle 1 milyar yuan tutarında tahvil ihraç etmişti.

Çin yönetiminden Huafa'ya destek beklentisi

Huafa'nın ortaklık yapısı, şirketi Çin'deki diğer büyük gayrimenkul geliştiricilerinden ayırıyor. Grup tamamen kamu mülkiyetinde bulunurken hisselerin yaklaşık yüzde 93,5'i Zhuhai Kamu Varlıkları Denetim ve İdare Komisyonunun kontrolünde yer alıyor. Kalan pay ise Guangdong eyaletinin maliye birimine ait.

China Vanke'de ise kamu bağlantılı bir kuruluşun yalnızca kısmi ortaklığı bulunuyor.

Kredi araştırma şirketi RatingDog'un kurucusu ve CEO'su Yao Yu, Huafa'nın diğer Çinli gayrimenkul geliştiricileriyle benzer sorunlar yaşadığını ancak yerel ekonomideki ağırlığı nedeniyle kamu desteği alma ihtimalinin yüksek olduğunu belirtti.

Yao, bu nedenle şirket tahvillerinin nihai geri ödeme görünümüne ilişkin aşırı olumsuz bir beklenti taşımadığını ifade etti.

Huafa'nın kredi notu AAA seviyesinde tutuldu

Çinli kredi derecelendirme kuruluşu China Lianhe Credit Rating, yılın başlarında Huafa'nın kredi notunu AAA seviyesinde teyit etmişti.

Kuruluş, yüksek borçluluk, zayıflayan kârlılık ve dış finansmana bağımlılığa rağmen yerel yönetimin şirkete güçlü destek sağlayabileceği beklentisini kararında etkili unsurlar arasında göstermişti.

Huafa'nın Zhuhai ekonomisindeki önemli konumu, söz konusu değerlendirmede öne çıkmıştı.

Çin'de konut piyasasındaki daralma sürüyor

Çin'de yaklaşık beş yıldır devam eden konut fiyatlarındaki gerileme, son açıklanan verilerde hız kesti. Fiyat düşüşlerinin yavaşlaması, gayrimenkul piyasasında toparlanma beklentilerini gündeme getirdi.

Pekin yönetimi, sektörü desteklemek amacıyla konut kredisi sübvansiyonları ve bankaların kredi politikalarında değişiklikler içeren yeni adımlar attı.

Buna karşın gayrimenkul şirketlerinin finansman sorunları devam ediyor. Konut satışlarının zayıf seyretmesi ve yüksek borç yükü, sektörün nakit akışını olumsuz etkiliyor.

Yerel yönetim destekli şirketlerde finansman baskısı

Bloomberg Intelligence Kredi Analisti Andrew Chan, Çin'de yerel yönetimlerin desteklediği gayrimenkul şirketlerinin finansman baskısıyla karşı karşıya kalmayı sürdürebileceğini belirtti.

Chan, konut alıcılarının zayıf güveni, düşen satışlar ve birçok bölgesel yönetimin sınırlı mali kapasitesinin şirketler üzerindeki baskıyı artırdığını ifade etti.

Merkezi hükümet tarafından desteklenen kamu şirketleriyle karşılaştırıldığında yerel yönetim bağlantılı kuruluşların finansmana erişim ve borç yenileme olanaklarının daha sınırlı olduğuna dikkat çekti.

Huafa'nın ödeme güçlükleri, Çin'in gayrimenkul sektöründeki borç sorunlarının kamu kontrolündeki büyük şirketleri de etkilemeye devam ettiğini ortaya koydu.