ING, Türkiye ekonomisine ilişkin yayımladığı analizde, ekim ayında enflasyondaki düşüşün kesintiye uğramasının para politikasının genel yönünü değiştirmek için yeterli olmadığı değerlendirmesinde bulundu. Bankaya göre, mevcut koşullarda belirgin bir değişiklik yaşanmadıkça TCMB’nin aralık ayında faiz indirimlerine devam etmesi bekleniyor.
TCMB’nin mesajları indirimlerin devamına işaret ediyor
Analizde, TCMB’nin ekim toplantısında politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 36’ya çekmesinin ardından verdiği mesajlara dikkat çekildi. Bankanın önceki iletişiminde yer alan ihtiyatlı ve toplantı bazlı yaklaşım yerine, gelecekteki adımların zamanlaması ve büyüklüğüne vurgu yapması, indirimlerin süreceğine ilişkin bir işaret olarak yorumlandı.
ING, ekimde aylık enflasyonun yüzde 2,58 ile hem piyasa beklentisinin hem de kendi yüzde 2,4’lük tahmininin üzerinde gerçekleşmesine rağmen, bu verinin TCMB’nin yönünü değiştirmesini beklemiyor. Yıllık enflasyonun yüzde 29,73’ten yüzde 29,77’ye yükseldiğine işaret edilen analizde, çekirdek enflasyondaki gerilemenin sürdüğü vurgulandı.
Yıl sonu enflasyon beklentisi yüzde 30’un altında
Banka, 2026 sonunda yıllık enflasyonun yüzde 30’un altında kalacağı tahminini korudu. Bununla birlikte petrol fiyatlarındaki belirsizlik ve ABD-İran geriliminin kalıcı biçimde tırmanması, fiyat baskılarını artırabilecek başlıca riskler arasında gösterildi.
TCMB’nin faiz kararlarında iç talep, uluslararası rezervler ve mevduat sahiplerinin tercihlerinin de belirleyici olacağı belirtildi.
Piyasa aralıkta 100 baz puanlık indirimi fiyatlıyor
Analize göre piyasalar, aralık ayında 100 baz puanlık faiz indirimini tamamen fiyatlamış durumda. Gelecek yılın ilk yarısı için de iki ayrı 100 baz puanlık indirim fiyatlanıyor.
ING ise özellikle 2027 için piyasanın daha fazla faiz indirimini fiyatlayabileceği görüşünde. Banka, 2027’nin ilk çeyreğinde enflasyonda beklediği gerilemenin bu görünümü destekleyebileceğini değerlendirdi.
Yüzde 2,8’lik büyüme tahmininde aşağı yönlü risk
Türkiye ekonomisinin büyüme görünümünde ise aşağı yönlü riskler öne çıktı. ING, 2026 için yüzde 2,8’lik büyüme tahminini paylaşırken zayıf sanayi görünümü, tüketimdeki ivme kaybı ve sıkı finansal koşulların ekonomik faaliyeti sınırladığını belirtti.
Yatırım fonlarında yaşanan son gelişmelerin de iç talep üzerinde ilave baskı oluşturabileceği ifade edildi.
Dolar/TL’de 2026 sonu tahmini 52
Kur tarafında ING, önemli bir dış şok yaşanmadıkça Türk lirasındaki kontrollü değer kaybının mevcut hızında süreceğini öngördü. Bankanın dolar/TL tahmini 2026 sonu için 52, 2027 sonu için ise 63 oldu.
TL mevduatın döviz karşısındaki getiri avantajının daralmasıyla yeniden dövize yönelim yaşanmasının, faiz indirimlerini sınırlayabileceği veya TCMB’yi indirimlere ara vermeye yöneltebileceği belirtildi.
Cari açığın milli gelire oranı yüzde 2,4’e çıkabilir
ING, cari açığın milli gelire oranının 2025’teki yüzde 1,9’dan 2026’da yüzde 2,4’e yükseleceğini tahmin etti. Bölgesel çatışmalara bağlı yüksek enerji fiyatları nedeniyle cari açığın bu tahminin de üzerinde gerçekleşebileceği uyarısında bulundu.
