Goldman Sachs: Almanya ekonomisi 6 yılın ardından toparlanma yoluna giriyor
Goldman Sachs Research’e göre Almanya ekonomisinin 2026 yılında yüzde 1,1 büyümesi bekleniyor. Bu oran, 2025’te kaydedilen yüzde 0,3’lük sınırlı büyümenin ardından yaklaşık altı yıldır süren durgunluğun sona erdiğine işaret ediyor. Toparlanmanın temel itici gücünün, genişleyici maliye politikalarının desteğiyle canlanması öngörülen iç talep olması bekleniyor.
Son yıllarda büyüme üzerinde baskı yaratan imalat sektöründe ise kademeli bir istikrar sinyali görülüyor. ABD kaynaklı gümrük tarifelerinin etkisinin zamanla azalacağı tahmin edilirken, Çin’den gelen rekabetin ihracat performansı üzerindeki baskısını sürdürmesi öngörülüyor. Goldman Sachs ekonomisti Niklas Garnadt, bu yılki büyümenin yaklaşık yarısının mali genişleme adımlarından kaynaklanacağını belirtti.
Almanya ekonomisi 2018’den bu yana büyük ölçüde yatay bir seyir izlerken, yüzde 1,1’lik büyüme beklentisi ülkenin yüzde 0,5 civarındaki potansiyel büyüme tahmininin ve mevcut yüzde 1’lik piyasa beklentisinin üzerinde bulunuyor. Rapora göre bütçe açığının 2026’da GSYH’nin yüzde 3,7’sine, 2027’de ise yüzde 3,9’una yükselmesi bekleniyor. Bu oranlar, resesyon dışı dönemler için son on yılların en yüksek seviyeleri olarak değerlendiriliyor.
Geçen yıl borç freni kuralında yapılan düzenlemeler, savunma ve altyapı harcamalarının artırılmasının önünü açtı. Ancak mali genişlemenin ağırlık merkezinin kamu yatırımlarından ziyade sübvansiyonlar, sosyal transferler ve vergi indirimlerine kaydığı belirtiliyor. Savunma harcamalarının 2029 yılında milli gelirin yüzde 3,3’üne ulaşması öngörülüyor.
Goldman Sachs, 10 yıllık Alman tahvillerinin getirisinin 2026 sonunda yüzde 3,25 seviyesine yükseleceğini tahmin ederken, iç tüketime ve savunma sektörüne duyarlı hisselerde görece olumlu bir görünüm bekliyor.
