ING Global, Türkiye’nin net enerji ithalatçısı yapısı nedeniyle Körfez kaynaklı arz şokundan en fazla etkilenen ekonomiler arasında yer aldığını belirtti. Kurumun Türkiye Başekonomisti Muhammet Mercan’ın değerlendirmesine göre, mart ayının ilk yarısında yabancı yatırımcılar yaklaşık 6 milyar dolarlık Türk tahvili ve hisse senedi satışı gerçekleştirdi. Aynı dönemde yatırımcıların yaklaşık 12 milyar dolarlık uzun TL carry trade pozisyonunu kapattığı ifade edildi.

Rezervlerde dikkat çeken düşüş

ING’e göre Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), bu çıkışlara müdahale ederken net döviz rezervlerinde son haftalarda yaklaşık 28 milyar dolarlık gerileme yaşandı. Kurum, mevcut tabloda en kritik başlığın yurt içi yerleşiklerin dövize yönelip yönelmediği olduğunu vurgularken, verilerde henüz net bir sinyal bulunmadığını ancak Kapalıçarşı’da TL’nin primli işlem görmeye başladığına dikkat çekti.

TCMB’nin üç seçeneği öne çıkıyor

ING analizine göre TCMB’nin önünde üç temel politika seçeneği bulunuyor: -Döviz müdahalelerine devam ederek rezervleri kullanmak ve bu süreçte yaklaşık 90 milyar dolarlık kullanılabilir altın rezervinden yararlanmak -TL’de daha hızlı değer kaybına izin vermek -İlk aşamada yapılan yaklaşık 300 baz puanlık sıkılaştırmanın ardından yeniden faiz artırımı yapmak Kurum, bu seçeneklerin hiçbirinin politika yapıcılar açısından ideal olmadığını vurguladı.

TL üzerindeki baskı sürebilir

ING, enerji fiyatlarının yüksek seyrini koruması halinde TL üzerindeki baskının devam edeceğini öngörürken, forward piyasalarda TL getirilerinin de yüksek kalmaya devam edeceğini belirtti. Bu kapsamda, bir aylık implied TL faizinin yüzde 45 seviyesine çıkarak Haziran 2025’ten bu yana en yüksek düzeye ulaştığına dikkat çekildi.