S&P: Türkiye’de not artışı için dezenflasyon ve rezerv birikimi önemli
S&P Global Ratings Türkiye Lider Analisti Karen Vartapetov, beklenenden güçlü dezenflasyonun Türkiye’nin kredi notunu destekleyebileceğini söyledi. Vartapetov, rezerv birikiminin, liraya güvenin ve politika devamlılığının da olası not artışında belirleyici olacağını vurguladı.
S&P Global Ratings’in Orta ve Doğu Avrupa ile Bağımsız Devletler Topluluğu Ülke Kredi Notları Direktörü Karen Vartapetov, AA’ya yaptığı açıklamada Türkiye ekonomisine ilişkin beklentilerini değerlendirdi.
Türkiye’nin “BB-/B” kredi notu ve “durağan” görünümünün geçerliliğini koruduğunu belirten Vartapetov, temel senaryoda değişiklik yapmadıklarını aktardı. Durağan görünümün, not üzerindeki yukarı ve aşağı yönlü risklerin birbirini dengelediğine işaret ettiğini söyledi.
Dezenflasyonun hızlanması notu destekleyebilir
Vartapetov, Türkiye’de dezenflasyonun sürmesini beklediklerini, sürecin tahminlerden güçlü ilerlemesinin kredi notu açısından olumlu olacağını ifade etti.
Tek haneli enflasyon hedefini iddialı bulduğunu belirten Vartapetov, düşük çift haneli seviyeleri daha gerçekçi gördüğünü söyledi. Bununla birlikte yalnızca enflasyondaki düşüşün yeterli olmadığını vurgulayarak rezerv yeterliliğine ve hanehalkının TL varlıklara güvenine dikkat çekti.
Vartapetov, TCMB’nin uluslararası rezervlerini biriktirmeye devam etmesi ve politika değişiklikleri yaşanmaması halinde oluşacak görünümün daha yüksek bir kredi notuyla uyumlu olacağını belirtti.
Enerji şokuna rağmen temel enflasyonda ilerleme
Orta Doğu’daki savaşın yol açtığı enerji fiyat şokunun, Türkiye için öngörülen manşet enflasyonu yaklaşık 7 puan yükselttiğini aktaran Vartapetov, ikinci tur etkilerin ise görece sınırlı kaldığını söyledi.
Vartapetov’a göre iç talepteki yavaşlama, şirketlerin artan maliyetlerini tüketicilere yansıtmasını zorlaştırıyor. Bu durum, para politikasının ekonomi üzerindeki etkisinin güçlendiğine işaret ediyor.
Hizmet enflasyonunda da olumlu yavaşlama işaretleri bulunduğunu belirten Vartapetov, geçmiş enflasyona dayalı fiyatlama davranışları nedeniyle beklentilerin çıpalanmasının zaman alacağını ifade etti. Zorlu dış koşulların ise TCMB’nin temkinli hareket etmesini gerektirebileceğini kaydetti.
Yıl sonuna kadar faiz indirimi beklentisi
Vartapetov, temel senaryolarının TCMB’nin yıl sonuna kadar faiz indirimine gidebileceğini içerdiğini söyledi. Yıl sonunda politika faizini en az yüzde 35 seviyesinde öngördüklerini belirterek indirimlerin 2027’de de sürmesini beklediklerini aktardı.
Ancak bu beklentilerin petrol başta olmak üzere enerji fiyatlarının seyrine bağlı olduğunu vurguladı.
Ödemeler dengesinde sorun yaşanması riskinin ise kredi notu üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabileceğini belirten Vartapetov, cari açıktaki genişleme ve hanehalkının dövize yönelmesini izlediklerini ifade etti.
Fon tasfiyelerinin etkisi şimdilik sınırlı
Vartapetov, bazı yatırım fonlarının tasfiye sürecinin geniş çaplı bir finansal krize dönüşmediğini ve makroekonomik etkilerinin sınırlı kaldığını söyledi.
Sorunun diğer finansal piyasalara yayıldığına veya liraya güveni etkilediğine ilişkin güçlü bir kanıt görmediklerini belirten Vartapetov, fonlardan çıkan paranın TL banka mevduatlarına yöneldiğine dikkat çekti.
Yetkililerin ilk müdahalesini hızlı ve zamanında bulduğunu ifade eden Vartapetov, soruşturma devam ettiği için kesin sonuca varmanın erken olduğunu da ekledi. Yatırımcı zararlarının nasıl karşılanacağı ve sürecin ileride güveni etkileyip etkilemeyeceği izlenen riskler arasında bulunuyor.
2026 büyüme tahmini yüzde 3
S&P, Türkiye ekonomisinin 2026’da yüzde 3, 2027’de yüzde 3,7 büyümesini bekliyor. Bu yıl için büyüme tahmini, Orta Doğu’daki savaşın etkisiyle önceki beklentinin 0,4 puan altında kalıyor.
Kuruluşun yıllık ortalama enflasyon tahmini 2026 için yüzde 30,9, 2027 için yüzde 21,7 seviyesinde bulunuyor.
Vartapetov ayrıca, 16 Ekim’de beklenen not değerlendirmesinin yayımlanmamasının yakında olağan dışı bir değerlendirme yapılacağı anlamına gelmediğini söyledi. Not değişikliği olmadığında analizlerini zaman zaman cuma yerine pazartesi yayımladıklarını belirtti.
