Fitch'ten Vestel'e kritik uyarı: Kredi notu daha da düşebilir

Vestel Elektronik'in tahvil yatırımcılarıyla yürüttüğü ikinci onay süreci, şirketin finansal yükümlülüklerine ilişkin değerlendirmelerde öne çıktı. 5 Kasım 2026 tarihli incelemede, henüz alacaklılarla borç değişimi konusunda anlaşmaya varılmadığı ve herhangi bir ödeme temerrüdünün gerçekleşmediği belirtildi.

Vestel'in borç yapılandırmasında kritik tarihler

Vestel'in tahvil sahiplerinden onay almak amacıyla başlattığı ikinci oylama süreci 6 Kasım 2026'da tamamlanacak. Şirketin bir sonraki tahvil kupon faiz ödemesi ise 15 Kasım'da yapılacak.

İlk onay aşamasında mevcut teknik temerrütler ve borç sözleşmelerindeki koşul ihlalleri ele alındı. Bu süreçte anapara, faiz ödemeleri ve borç vadelerinde değişikliğe gidilmedi.

İkinci aşamada ise borçların temel koşullarının yeniden belirlenmesi amaçlanıyor. Plan kapsamında anapara tutarları, faiz oranları, vadeler ve geri ödeme takvimlerinde düzenleme yapılması hedefleniyor.

Fitch'ten Vestel'in kredi notuna ilişkin açıklama

Fitch, devam eden işlemlerin finansal sıkıntı nedeniyle gerçekleştirilecek bir borç değişimine dönüşme ihtimalini yüksek değerlendiriyor.

Vestel'in tahvil yatırımcılarıyla borç değişimi konusunda anlaşması ve işlem tarihinin kesinleşmesi halinde kredi notunun genel olarak "C" seviyesine indirilmesi bekleniyor.

Bu durumda şirketin notu, borç değişimi tamamlanıncaya kadar söz konusu seviyede tutulacak. İşlemin sonuçlanmasının ardından ise notun "RD" olarak tanımlanan sınırlı temerrüt düzeyine çekilmesi öngörülüyor.

Kuruluş, yapılandırmanın tamamlanması sonrasında Vestel'in yeni sermaye yapısını ve borçlanma araçlarını yeniden değerlendirebileceğini belirtti. Yeni kredi notları, ilgili işlemlerin tamamlanmasıyla birlikte açıklanacak.

Vestel'in teklifinin reddedilmesi halinde ne olacak?

Borç yapılandırma teklifinin tahvil sahipleri tarafından kabul edilmemesi de kredi notunda değişikliğe yol açabilecek gelişmeler arasında bulunuyor.

Fitch'in değerlendirmesine göre yatırımcıların teklifi reddetmesi ve yaklaşan borç ödemeleri için uygulanabilir başka bir finansman seçeneğinin bulunmaması halinde şirketin notu genel olarak "CC" seviyesine indirilecek.

Vestel'in ödeme yükümlülüklerini yerine getirememesi ve borç sözleşmelerindeki ek sürenin başlaması durumunda ise kredi notunun "C" seviyesine düşürülmesi gündeme gelecek.

Vestel'in negatif izleme durumu devam ediyor

Fitch, şirketin mevcut kredi notunun henüz tamamlanmamış yeniden yapılandırma sürecini ve ödeme yükümlülüklerine ilişkin belirsizlikleri yansıttığını belirtti.

Negatif izleme statüsü korunurken kredi notuna ilişkin sonraki değerlendirmelerde tahvil sahiplerinin kararı, borç değişiminin koşulları ve yaklaşan ödeme tarihleri dikkate alınacak.

Kuruluş, yapılandırma sürecindeki gelişmelere göre Vestel'in kredi notunun yeniden belirlenebileceğini bildirdi.