Moody's, Zorlu Enerji'nin kredi notunu düşürdü

Kuruluş, şirketin finansman ihtiyacının arttığını ve mevcut kaynaklarının gelecek dönemdeki ödemeleri karşılamakta yetersiz kalabileceğini belirtti.

Zorlu Enerji'nin kredi notu iki kademe düşürüldü

Moody's, Zorlu Enerji'nin uzun vadeli kurumsal kredi notunu Caa1'den Caa3'e, temerrüt olasılığı notunu ise Caa1-PD'den Caa3-PD'ye çekti.

Şirketin 1,1 milyar dolarlık uluslararası tahvillerinin kredi notu da aynı şekilde Caa3 seviyesine indirildi.

Moody's, Zorlu Enerji'nin borçlarını yeniden yapılandırma riskinin yükseldiğini belirterek kredi notu görünümünü negatif olarak korudu.

Kuruluş, not indiriminde şirketin nakit akışındaki zayıflama ve borç ödeme kapasitesine ilişkin risklerin belirleyici olduğunu bildirdi.

Zorlu Enerji faiz ödemesini Nisan 2027'ye ertelemek istiyor

Zorlu Enerji, 22 Ekim'de tahvil yatırımcılarından ekim ayına ait faiz ödemesinin Nisan 2027'ye ertelenmesi için onay talep etti.

Şirketin vadesi gelen faiz tutarını karşılayacak nakdi bulunmasına rağmen zorunlu yatırımlarına ve gecikmiş ticari borçlarına öncelik vermeyi tercih ettiği belirtildi.

Moody's, tahvil sözleşmesinde 30 günlük ek ödeme süresi bulunduğu için mevcut gecikmeyi henüz temerrüt olarak değerlendirmedi.

Zorlu Enerji, mevcut nakit kaynakları ve faaliyetlerinden sağlayacağı gelirin 31 Mart 2027'ye kadar oluşacak toplam nakit çıkışlarını karşılamaya yetmeyeceğini bildirdi.

Kuruluşa göre faiz ödemesinin ertelenmesi, şirketin finansman ihtiyacını yalnızca kısa süreliğine hafifletebilecek.

Zorlu Enerji'nin toplam borcu 1,2 milyar dolar seviyesinde

Zorlu Enerji, ekim ayında Electrip Global Limited'deki yüzde 41,28 oranındaki payını Wren House Infrastructure LP ve Kuwait Investment Authority'ye (KIA) yaklaşık 147,6 milyon dolar karşılığında sattı.

22 Ekim'de tamamlanan işlem kapsamında satış bedelinin 82,6 milyon dolarlık bölümü KIA kredisinin kapatılmasında kullanıldı. Kalan 65 milyon dolar ise nakit olarak tahsil edildi.

Bu işlemin ardından şirketin toplam finansal borcu yaklaşık 1,2 milyar dolar seviyesinde bulunuyor.

Zorlu Enerji'nin 1,1 milyar dolarlık uluslararası tahvilinin nihai vadesi Nisan 2030 olarak belirlenirken ana para geri ödemeleri Ekim 2027'de başlayacak. İlk aşamada yaklaşık 62 milyon dolarlık ödeme yapılması gerekiyor.

Diğer borçlar ise yurt içi tahviller ve Türk bankalarından kullanılan kredilerden oluşuyor.

Enerji yatırımları için yıllık 95 milyon dolara kadar kaynak gerekiyor

Moody's, Zorlu Enerji'nin varlık satışından sağladığı kaynağın finansman açığını kapatmak için yeterli olmadığını değerlendirdi.

Şirketin elektrik dağıtım faaliyetlerinde yıllık yaklaşık 90 ila 95 milyon dolar yatırım harcaması yapması gerekiyor.

Buna gecikmiş ticari borçlar ve finansman giderleri de eklendiğinde serbest nakit akışının negatif kalması bekleniyor.

Moody's, 2027 yılında dağıtım faaliyetlerinden sağlanan kazançların bir miktar artabileceğini ancak bu iyileşmenin şirketin borç ödeme kapasitesini önemli ölçüde güçlendirmesinin beklenmediğini bildirdi.

Kızıldere III santralinde 2028 yılı riski

Zorlu Enerji'nin gelecek dönem gelirleri üzerinde etkili olabilecek gelişmelerden biri de Kızıldere III jeotermal enerji santralinin elektrik satış koşulları olacak.

Moody's, santralin mevcut destekli elektrik satış tarifesinin 2028 yılında sona ermesinin ardından şirket gelirlerinde zayıflama bekliyor.

Destek mekanizmasının bitmesiyle santralin daha düşük seviyelerde bulunan piyasa elektrik fiyatlarına maruz kalacağı belirtildi.

Kuruluş, bu gelişmenin şirketin faaliyet gelirleri ve nakit akışı üzerinde ek baskı oluşturabileceğini değerlendirdi.

Moody's, Zorlu Enerji için yeni not indirimi ihtimalini açıkladı

Moody's, mevcut negatif görünüm nedeniyle kısa vadede kredi notu artışını düşük olasılık olarak değerlendiriyor.

Şirketin likiditesini güçlendirmesi, serbest nakit akışında kalıcı iyileşme sağlaması ve borçlarını ödeyememe riskini azaltması halinde görünümün durağana çevrilebileceği belirtildi.

Buna karşılık borç yükümlülüklerinin yerine getirilememesi, iflas başvurusu veya alacaklıların tahsilat beklentilerinin zayıflaması durumunda yeni not indirimleri gündeme gelebilecek.

Zorlu Enerji 2 milyondan fazla aboneye elektrik dağıtıyor

Zorlu Holding bünyesinde faaliyet gösteren Zorlu Enerji, Türkiye'de yenilenebilir enerji üretimi, elektrik dağıtımı ve tedariki alanlarında çalışıyor.

Şirketin Türkiye'deki yenilenebilir enerji kurulu gücü yaklaşık 430 megavat seviyesinde bulunuyor.

Ülkedeki 21 elektrik dağıtım işletmecisinden biri olan Zorlu Enerji, 2 milyondan fazla aboneye hizmet veriyor.

Borsa İstanbul'da işlem gören şirketin sermayesinin yüzde 50,3'ü doğrudan ve dolaylı olarak Zorlu Holding'in kontrolünde bulunuyor.

Moody's, şirketin yenilenebilir enerji santrallerindeki operasyonel performansını ve düzenlemeye tabi elektrik dağıtım gelirlerini olumlu unsurlar arasında değerlendirirken yüksek borçluluk ve finansman risklerinin kredi notu üzerindeki baskısını sürdürdüğünü bildirdi.