Gümüş fiyatları sert geriledi: Ons fiyatı 80 doların altına düştü

Küresel emtia piyasalarında haftanın en sert hareketlerinden biri gümüşte yaşandı. Yapay zekâ yatırımlarının tetiklediği iyimserlik, arz endişeleri ve spekülatif işlemlerle hafta boyunca tarihi yükselişler yaşayan gümüş fiyatları, cuma günü sert satış baskısıyla karşı karşıya kaldı. Ons gümüş kısa süre içinde 80 dolar seviyesinin altına inerken piyasada yeniden “aşırı volatilite” tartışmaları başladı.

Hafta ortasına kadar yüzde 11’i aşan yükseliş kaydeden değerli metal, özellikle veri merkezi yatırımlarında kullanılan sanayi metalleriyle birlikte güçlü talep görüyordu. Güç kablolama sistemleri, soğutma altyapıları ve enerji ekipmanlarında kullanılan gümüşe yönelik ilgi, yapay zekâ temalı yatırım furyasıyla birleşince fiyatlar yukarı taşındı.

Peru’daki yakıt tedarikine ilişkin endişeler de arz tarafında baskı oluşturdu. Dünyanın önemli gümüş üreticileri arasında yer alan ülkedeki gelişmeler, yatırımcıların arz sıkıntısı ihtimalini fiyatlamasına neden oldu.

Ancak haftanın son işlem gününde tablo tamamen değişti. İran savaşı kaynaklı enflasyon baskısının küresel piyasalarda yeniden hissedilmesi, tahvil faizlerini yukarı çekti. Artan faiz ortamı ise faiz getirisi bulunmayan gümüş gibi kıymetli metaller üzerinde satış baskısı yarattı.

GÜMÜŞ FİYATI BİR GÜNDE YÜZDE 9’DAN FAZLA GERİLEDİ

Ons gümüş cuma günü yüzde 9,3’e kadar düşerek 75,78 dolar seviyesini gördü. Böylece haftanın ilk yarısındaki güçlü yükselişlerin önemli bölümü geri verildi. Özellikle yapay zekâ bağlantılı hisselerde görülen sert geri çekilme de emtia tarafındaki risk iştahını zayıflattı.

Yılın ilk aylarında “işlem yapılamaz hale geldiği” yorumlarına neden olan sert fiyat hareketleri yeniden gündeme gelirken, yatırımcılar gümüş piyasasının gerçek değerinden kopup kopmadığını sorgulamaya başladı.

GÜMÜŞ FİYATLARI SON BİR YILDA YÜZDE 130’DAN FAZLA ARTTI.

Uzmanlara göre fiyatlardaki aşırı yükseliş, kuyumculuk ve sanayi tarafında talep kaybı oluşturuyor. HSBC kıymetli metaller analisti James Steel, mevcut seviyelerde gümüşün “temel göstergelere göre pahalı” olduğunu belirterek yüksek fiyatların fiziksel talebi zayıflattığını ifade etti.

Maliyet baskısı nedeniyle birçok üretici daha ucuz alternatiflere yönelmeye başladı. Özellikle güneş paneli sektöründe bakır kullanımının arttığı belirtiliyor. Dünyanın en iletken elementi olarak kabul edilen gümüşün yerini, ikinci en iletken metal olan bakırın almaya başlaması dikkat çekiyor.

BloombergNEF verilerine göre 2023 yılında bir güneş panelinin toplam maliyetinin yalnızca yüzde 3,4’ünü oluşturan gümüş, bu yıl fiyatların 90 doların üzerine çıkmasıyla maliyet içinde yüzde 29’luk paya ulaştı.

GÜNEŞ PANELİ ÜRETİCİLERİ YÜKSEK GÜMÜŞ FİYATLARI NEDENİYLE ALTERNATİF ARAYIŞINA GİRDİ.

Buna rağmen piyasanın görece küçük yapısı, fiyatların yeniden hızlı yükselmesine zemin hazırlıyor. Mevcut fiyatlarla yıllık yaklaşık 64 milyar dolarlık üretim hacmine sahip gümüş piyasasında sınırlı yatırımcı akışı bile büyük fiyat hareketleri yaratabiliyor.

Tarih boyunca bireysel yatırımcıların piyasada ciddi sıkışmalara neden olduğu örnekler bulunuyor. Warren Buffett’ın Berkshire Hathaway hamlesi ve Hunt kardeşlerin geçmişteki agresif alımları hâlâ piyasanın hafızasında yer alıyor.

Geçtiğimiz ekim ayında Londra piyasasında yaşanan tarihi “short squeeze” de yatırımcıların aklındaki tazeliğini koruyor. ABD’deki tarife endişeleri nedeniyle metal akışının yavaşlaması, Londra’daki depolarda ciddi sıkışıklık yaratmıştı. Sonrasında piyasaya milyonlarca ons gümüş girişi gerçekleşse de arz endişeleri tamamen ortadan kalkmadı.

HSBC analisti Steel, tarife kaynaklı gerilimin azaldığını ancak tamamen sona ermediğini belirterek “gerçek ya da söylenti kaynaklı yeni tarife tehditlerinin gümüşte yeniden sert fiyat sıçramalarına yol açabileceğini” vurguladı.

Piyasadaki yükseliş beklentisini savunan yatırımcılar ise gümüşü enflasyona ve para birimlerindeki değer kaybına karşı koruma aracı olarak görüyor. Özellikle genç bireysel yatırımcıların ilgisi son dönemde hızla arttı.

Asya ve Orta Doğu’da yaygın kullanılan sentetik CFD işlemleri ve elektronik işlem platformları üzerinden gerçekleşen yoğun spekülatif hareketlerin fiyat oynaklığını büyüttüğü ifade ediliyor.

MKS Pamp metal stratejisi yöneticisi Nicky Shiels’e göre, gümüş fiyatlarının 100 dolar seviyesini aşması durumunda piyasaya yeniden güçlü bir “FOMO” yani fırsatı kaçırma korkusuyla yatırımcı akını yaşanabilir.

Çin tarafındaki talep de fiyatların belirli seviyenin altına gerilemesini engelleyen temel faktörlerden biri oldu. Yılın başındaki sert yükseliş döneminde Çin’in rekor düzeyde gümüş ithalatı yaptığı belirtiliyor. Özellikle Hong Kong üzerinden yoğun metal akışı gerçekleşti.

Ancak son dönemde Çin’de fiziksel talebin yavaşladığına yönelik işaretler dikkat çekiyor. Şanghay primlerinin yatay seyretmesi, piyasadaki iştahın zayıfladığına işaret ediyor.

Shenzhen’de bulunan ve Çin’in önemli külçe piyasalarından biri kabul edilen Shuibei’de ise yatırımcıların daha temkinli hareket ettiği ifade ediliyor. Uzmanlar, piyasadaki spekülatif sermayenin sürekli kısa vadeli al-sat işlemleri arasında gidip geldiğini belirtiyor.