Morgan Stanley: Tahvil piyasasındaki sert satışlar S&P 500’de düzeltmeyi tetikleyebilir
Morgan Stanley’in ABD hisse senedi stratejisti Mike Wilson, tahvil piyasasındaki sert satışların S&P 500’de yüzde 5-10’luk bir düzeltmeyi tetikleyebileceğini belirtti.
Wilson, böyle bir geri çekilmenin yılın geri kalanında daha güçlü bir yükseliş trendinin önünü açabileceğini değerlendirdi.
Tahvil getirileri hisseler üzerindeki baskıyı artırıyor
ABD tahvil piyasasında eylülden bu yana yaşanan satış dalgasıyla 30 yıllık Hazine tahvili getirisi 22 yılın zirvesine, 10 yıllık tahvil getirisi ise 2007’den bu yana görülen en yüksek seviyelere ulaştı.
Wilson, getirilerin yakın dönemde gerilemeye başlamaması halinde piyasalardaki oynaklığın artabileceğini söyledi. Bu durumun S&P 500 endeksinde yüzde 5 ila yüzde 10 arasında bir geri çekilmeye yol açabileceğini ifade etti.
Ancak Wilson, olası düzeltmeyi piyasanın ilerleyen dönemdeki performansı açısından sağlıklı bir gelişme olarak görüyor. “Açıkçası böyle bir düzeltmeyi memnuniyetle karşılarım” diyen stratejist, endeks düzeyindeki son bir geri çekilmenin, hisse bazında aylardır devam eden düzeltme sürecinin tamamlanmasına yardımcı olabileceğini kaydetti.
“Tahvil piyasası Fed’i gereğinden fazla şahin fiyatlıyor”
Wilson’a göre iki yıllık ABD tahvil getirisi, FOMC’nin öngördüğü faiz patikasının üzerine çıkmış durumda. Stratejist, bunun tahvil piyasasında Fed’in yakın vadeli politikası için gereğinden fazla şahin, yani daha sıkı para politikasına işaret eden bir fiyatlama yapıldığını gösterdiğini söyledi.
Bu nedenle yatırımcıların özellikle tahvil piyasasındaki oynaklık ve fonlama stresini izlemesi gerektiğini vurguladı. Söz konusu baskıların azalması halinde yükselişe katılan hisselerin sayısının artabileceğini ve piyasanın yeniden yukarı yönlü hareket edebileceğini belirtti. Buna karşılık baskıların sürmesi, endekste ilave düzeltme riskini canlı tutuyor.
Büyük ölçekli, güçlü nakit akışına sahip şirketler öne çıkıyor
Wilson, ekonomik döngünün olgunlaşması ve Fed’in faiz artırımlarına başlamasıyla birlikte otomotiv, yarı iletken ve sanayi hisseleri gibi önceki dönemin lider sektörlerinin zayıflamaya başladığını ifade etti.
Bu aşamada piyasanın istikrarlı kâr marjları, güçlü serbest nakit akışı, operasyonel verimlilik ve yükselen kâr beklentilerine sahip şirketleri ödüllendirdiğini belirtti. Bu doğrultuda Wilson, yatırım tercihini büyük ölçekli ve kaliteli şirketlerden yana sürdürdüğünü kaydetti.
