HSBC: TCMB’nin faiz indirimleri piyasa beklentisini aşabilir
HSBC, TCMB’nin bu yıl kalan iki toplantıda faiz indirimine gitmesinin nispeten net göründüğünü, asıl belirsizliğin gelecek yılki indirimlerin hızı ve kapsamı olduğunu belirtti.
Kurum, faiz indirim döngüsünün piyasanın fiyatladığından daha kapsamlı olabileceğini değerlendirdi.
Yıl sonu için 200 baz puanlık indirim beklentisi
HSBC Global Investment Research, Türkiye faiz raporunda, TCMB’nin yıl sonuna kadar politika faizini toplam 200 baz puan indireceği konusunda geniş bir mutabakat bulunduğunu kaydetti.
Piyasanın ise aynı dönem için yaklaşık 150 baz puanlık indirim fiyatladığını belirten kurum, bu beklentinin aşılmasının zor olmadığını ifade etti. 200 baz puanlık indirim, politika faizinde 2 yüzde puanlık düşüş anlamına geliyor.
HSBC, TCMB’nin piyasayı ekim toplantısında faiz indirimine hazırladığı izlenimini edindiğini de bildirdi.
Gelecek yıl için tahminler ayrışıyor
Rapora göre asıl belirsizlik, gelecek yıl faiz indirimlerinin hangi hızda ve ne ölçüde devam edeceğinde bulunuyor.
HSBC, piyasanın tüm gevşeme döngüsü için yaklaşık 300 baz puanlık indirim fiyatladığını belirtti. Bu fiyatlama, bir haftalık repo faizinin yüzde 34 seviyesinde kalacağına işadet ediyor.
Kurum, gevşemenin yeniden başlaması halinde kısa vadeli faizlerin bu süreçten en fazla fayda sağlayacağını öngördü.
Petrol ve sermaye hareketleri indirim alanını sınırlayabilir
HSBC, piyasadaki temkinli fiyatlamanın jeopolitik gerilimler ve yüksek küresel faizler dahil iç ve dış riskleri yansıttığını belirtti.
Raporda, petrol fiyatlarında kalıcı bir artışın dezenflasyonu yavaşlatabileceği, cari açığı genişleterek lira üzerinde baskı oluşturabileceği ifade edildi.
Yabancı sermaye çıkışı veya yeniden dolarizasyon baskılarının rezervlerde azalmaya yol açabileceğini kaydeden kurum, bu gelişmelerin TCMB’nin dördüncü çeyrekteki faiz indirimi alanını sınırlayabileceği uyarısında bulundu.
Enflasyondaki düşüş nominal faiz indirimine alan açabilir
HSBC, baz etkilerinin enflasyondaki gerilemeyi destekleyebileceğini belirtti. Baz etkisi, geçmiş dönemdeki fiyat artışlarının karşılaştırma döneminden çıkmasının yıllık enflasyon oranını etkilemesini ifade ediyor.
Kurum, enflasyonun yaklaşık yüzde 20-25 aralığına inmesi halinde, TCMB’nin reel faizi sıkı tutarken nominal politika faizini düşürebileceğini değerlendirdi.
