Almanya’nın borç piyasasında riskler büyüyor
Almanya ve Avusturya’da orta ölçekli şirketlerin yoğun olarak kullandığı Schuldschein borçlanma piyasasında riskler büyüyor. Son 3 yılda en az 5 milyar euroluk Schuldschein borcu yeniden yapılandırma ve finansal sıkıntı süreçlerine dahil olurken, yatırımcıların güvenli liman olarak gördüğü piyasa sorgulanmaya başladı.
Son üç yılda yaklaşık 5 milyar euroluk Schuldschein borcu sorunlu dosyalar arasında yer aldı.
Enerji maliyetlerindeki artış, zayıflayan ekonomik büyüme ve küresel rekabet baskısı özellikle Almanya’nın sanayi şirketlerini finansal açıdan zorladı. Bu süreçte birçok şirket, borçlarını yeniden yapılandırmak için alacaklılarla masaya oturdu.
Schuldschein sisteminde borç şartlarının değiştirilebilmesi için tüm alacaklıların onayı gerekiyor.
Bu yapı, yüzlerce yatırımcının bulunduğu borçlanmalarda sürecin uzamasına neden oluyor. Geçen yıl yeniden yapılandırma sürecine giren BayWa AG’nin 250’den fazla alacaklıyla görüşmek zorunda kaldığı belirtildi.
Yatırımcılar çıkış yolları arıyor
Almanya’da yıllık yaklaşık 20 milyar euroluk Schuldschein ihracı gerçekleştirilirken, bazı yatırımcıların riskli pozisyonlarını satmak için piyasadan çıkış aradığı ifade ediliyor. Özellikle otomotiv, sanayi ve kimya sektörlerindeki yavaşlama yatırımcıların temkinli hareket etmesine neden oluyor.
Yıllık yaklaşık 20 milyar euroluk hacme sahip piyasa, artan yeniden yapılandırma süreçleri nedeniyle daha yakından izleniyor.
Uzmanlara göre borç yapılandırmalarında yaşanan zorluklar, şirketlerin finansmana erişimini etkileyebilir. Bu nedenle bazı şirketler, çoğunluk oyu ile karar alınabilmesine imkan sağlayacak yeni düzenlemeler üzerinde çalışıyor.
Son dönemde Gerresheimer AG’nin 870 milyon euroluk kredi paketi için yatırımcı onayı araması ve KTM’nin yeniden yapılandırma görüşmeleri, piyasadaki kırılganlığın öne çıkan örnekleri arasında yer aldı.
