Uzun vadeli tahvillere yatırımcı ilgisi yeniden artıyor

JPMorgan Asset Management, Aegon Asset Management, Ninety One ve Allianz GI gibi kurumların portföy yöneticileri, uzun vadeli tahvillere yeniden yöneliyor. ABD ve Japonya başta olmak üzere büyük ekonomilerde yükselen getiriler, yatırımcılara daha yüksek risksiz kazanç fırsatı sundu.

Uzun vadeli tahviller ekimde öne çıktı

ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvili getirisi bu ay yüzde 5,4'e yaklaşarak 2002'den bu yana en yüksek seviyesini gördü. Japonya'nın 10 yıllık tahvil faizi ise yüzde 3,14 ile son 30 yılın zirvesine çıktı.

Getirilerdeki son gerileme, uzun vadeli tahvillerin değer kazanmasını sağladı. Küresel devlet tahvili endekslerinde, vadesi 10 yıl ve üzerindeki kıymetler ekim ayında yüzde 2,2 getiri sağladı. Bir ila üç yıl vadeli tahvillerin getirisi ise aynı dönemde yatay kaldı. Böylece uzun vadeli tahviller şubattan bu yana ilk kez kısa vadelileri geride bıraktı.

JPMorgan Asset Management Küresel Sabit Getirili Menkul Kıymetler Başkanı Bob Michele, uzun vadeli tahvillerin fiyatlarının cazip seviyelere gerilediğini belirterek ABD, Avustralya ve Japonya tahvillerinde alım yaptıklarını ifade etti.

Tahvil fonlarına girişler hızlandı

Teknoloji şirketlerinin yapay zekâ yatırımlarından beklenen getirileri sağlayıp sağlayamayacağına yönelik soru işaretleri, devlet tahvillerine talebi destekledi. Fon hareketleri de bu eğilimi ortaya koydu.

iShares US Treasury Bond ETF, üst üste ikinci ay para girişi kaydederken iShares Core S&P 500 ETF, önceki ayın aksine çıkış yaşadı. Hisse senetlerinde artan oynaklık ve teknoloji sektörüne yönelik belirsizlikler, tahvilleri yeniden güvenli liman arayışının önemli seçeneklerinden biri haline getirdi.

Fed ve Avrupa'daki gelişmeler talebi sınırlıyor

Uzun vadeli ABD tahvillerine yönelik iyimserliğe rağmen para politikası ve mali görünüm kaynaklı riskler devam ediyor. ABD Merkez Bankasının faizleri sabit tutması sonrasında tahvillerde satış görüldü. Bu gelişme, Başkan Kevin Warsh'ın yüzde 2'lik enflasyon hedefi konusundaki kararlılığına ilişkin soru işaretlerini artırdı.

Avrupa'da da uzun vadeli devlet tahvilleri perşembe günü değer kaybetti. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde'ın açıklamaları, Fransa'daki siyasi ve mali sorunların tetiklediği satışlara karşı merkez bankasının müdahale etmeyeceği şeklinde yorumlandı.

AJ Bell Yatırım Direktörü Hilary Winn, bu yılki tahvil satışlarına yol açan baskıların ortadan kalkmadığını belirterek uzun vadeli tahvillerdeki yükselişin kalıcı bir dönüşten ziyade geçici bir duraklama olabileceğine dikkat çekti. Winn, kısa vadeli ve kaliteli varlıklara öncelik verdiklerini söyledi.

ABD seçimleri tahvil piyasasının gündeminde

Kasım ayında yapılacak ABD ara seçimleri, uzun vadeli tahvil yatırımcılarının yakından izlediği gelişmeler arasında yer alıyor. Kongrede bölünmüş bir yapının oluşması mali genişlemeyi sınırlayarak uzun vadeli tahvilleri destekleyebilir. Cumhuriyetçilerin her iki kanatta da çoğunluğu koruması ise kamu harcamaları ve enflasyon tartışmalarını yeniden gündeme taşıyabilir.

Raymond James Wealth Management Sabit Getirili Araştırmalar Başkanı Oliver Faizallah, ekonomik yavaşlama ve güvenli liman talebinin tahvil getirilerini aşağı çekebileceğini belirtti. Buna karşılık mali politikanın gevşemesi veya enflasyonu besleyen savaşın şiddetlenmesi, yeni bir satış dalgasına neden olabilir.

ABD'nin borçlanma planları yakından izleniyor

Ekim ayında getirilerin gerilemesi, ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'in yaklaşan üç aylık borçlanma planı açıklaması öncesinde piyasaya rahatlama sağladı. ABD'nin 20 ve 30 yıl vadeli tahvil satışlarını azaltabileceği yönündeki beklentiler güç kazandı. Özellikle 30 yıllık tahvil getirilerinin 2002'den bu yana en yüksek seviyeye çıkması, arz planlarına ilişkin tartışmaları artırmıştı.

Son yükseliş, bu değişikliklerin aciliyetini azaltırken bazı bankalar olası düzenlemelerin 2027'de gündeme gelebileceğini öngörüyor.

Uzun vadeli tahvillere yönelik talep ABD dışındaki piyasalarda da artıyor. Japonya'da yüksek getiriler alıcıları çekerken Almanya tahvilleri, Fransa'daki siyasi belirsizlik nedeniyle güvenli liman talebinden yararlanıyor. İngiltere'de ise İngiltere Merkez Bankasının uzun vadeli tahvil satışlarını azaltması ve Başbakan Andy Burnham hükümetine yönelik iyileşen piyasa algısı, uzun vadeli devlet tahvillerini destekliyor.

Royal London Asset Management, son aylarda 30 yıl vadeli İngiltere devlet tahvillerinde ağırlığını artırdı. Kurumun Faiz ve Nakit Yönetimi Başkanı Craig Inches, müşterilerine portföylerin vadesini uzatmak için uygun bir dönemde olunduğu mesajını verdi.