ING: TCMB tüm politika seçeneklerini masada tutuyor

ING, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) haziran ayı Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini yüzde 37 seviyesinde sabit bırakmasının, mevcut para politikası duruşunun yeterli görüldüğüne işaret ettiğini belirtti. Kurum, kararın aynı zamanda politika yapımında esnekliği koruma niyetini ortaya koyduğunu ifade etti.

ING değerlendirmesinde, TCMB’nin bir hafta vadeli repo faizini yüzde 37’de bırakırken faiz koridorunu da değiştirmediği, gecelik borç verme faizinin yüzde 40, gecelik borçlanma faizinin ise yüzde 35,5 seviyesinde tutulduğu hatırlatıldı.

Kurum, toplantı öncesinde iki olası senaryonun öne çıktığını belirtti. Bunlardan ilkinin politika faizinin sabit tutulması ve fonlamanın üst bant üzerinden sürdürülmesi, ikincisinin ise politika faizinin efektif fonlama maliyetine yaklaştırılması amacıyla 300 baz puanlık bir artış yapılması olduğu ifade edildi. ING, piyasa beklentisiyle uyumlu olarak ilk senaryonun gerçekleştiğini kaydetti.

Değerlendirmede, TCMB’nin büyüme ve enflasyon görünümünü birlikte izlemeyi sürdürdüğü belirtilirken, ilk çeyrek büyüme verilerinin ekonomik aktivitede yavaşlamaya işaret ettiği vurgulandı. Yüksek borçlanma maliyetleri, faizlerin uzun süre yüksek kalacağı beklentisi ve kredi büyümesine yönelik ilave makroihtiyati adımların yıl içinde daha belirgin bir yavaşlamaya yol açabileceği ifade edildi.

ING, Merkez Bankası’nın mayıs ayında enflasyonun ana eğilimindeki sınırlı iyileşmeyi kabul etmekle birlikte, jeopolitik gelişmeler ile yüksek ve oynak enerji fiyatlarının enflasyon görünümü üzerindeki yukarı yönlü riskleri artırdığına dikkat çektiğini belirtti. Kurum, savaşın enflasyon beklentilerini yukarı çektiğini ve ikinci tur etkiler açısından risk oluşturduğunu vurguladı.

Raporda, iç talepteki zayıflığın TCMB’ye sabırlı olma alanı sağladığı, buna ek olarak döviz tevdiat hesaplarında belirgin bir dolarizasyon eğiliminin görülmemesi ile brüt ve net rezervlerdeki istikrarın da haziran ayındaki faiz kararını destekleyen unsurlar arasında yer aldığı ifade edildi.

ING, TCMB’nin ileriye dönük yönlendirmesinde de mevcut para politikası duruşunun yakın vadede korunacağı mesajını yinelediğini belirtti. Kurum, Merkez Bankası’nın toplantı bazlı ve ihtiyatlı yaklaşımını sürdürdüğünü, gerektiğinde ilave sıkılaştırma için kapıyı açık bıraktığını kaydetti.

Değerlendirmede, “TCMB açısından tüm politika seçenekleri masada kalmaya devam ediyor. Bu yaklaşım, değişen jeopolitik koşullara bağlı olarak politika yapımında esnekliğin korunmak istendiğine işaret ediyor” ifadelerine yer verildi.

ING, kısa vadede TCMB’nin “bekle-gör” yaklaşımını sürdüreceğini ve efektif fonlama maliyetinin politika faizine doğru düşürülmesine ilişkin kararını daha sonraki dönemde vereceğini öngördü. Kurum, yaz aylarında ABD ile İran arasında olası bir uzlaşının, enflasyon ve rezerv dinamiklerine bağlı olarak bu normalleşme sürecine alan açabileceğini belirtti.

ING, yıl sonu enflasyonunun yüzde 30’un hafif altında gerçekleşmesini, bir hafta vadeli repo faizinin ise yılı yüzde 35 seviyesinde tamamlamasını beklediğini ifade ederken, her iki tahmin açısından da risklerin yukarı yönlü olduğuna dikkat çekti.