Dev satın alma tamamen nakde döndü: Netflix’ten güç gösterisi

Dijital yayıncılık devi Netflix, medya ve eğlence sektörünün en köklü markalarından Warner Bros. Discovery için yürüttüğü satın alma sürecinde önemli bir yapısal değişikliğe gitti. Taraflardan yapılan ortak açıklamaya göre, daha önce karma bir finansman modeliyle planlanan anlaşma tamamen nakit esasına göre yeniden düzenlendi.

Revize edilen işlem kapsamında, Warner Bros. Discovery hissedarları hisse başına 27,75 dolar nakit ödeme almaya devam edecek. Bu rakam, önceki anlaşma değerlemesiyle birebir aynı kalırken, işlem yapısının sadeleştirilmesiyle belirsizliklerin ortadan kaldırılması hedefleniyor.

HİSSEDARLARA NETLİK, SÜRECE HIZ

Yeni anlaşma yapısında, WBD hissedarlarının Warner Bros.’tan ayrışma sonrasında oluşacak Discovery Global hisselerinden doğacak ek değeri de elde edeceği belirtildi. Satın alma bedelinin; Netflix’in mevcut nakit rezervleri, açık kredi limitleri ve taahhüt edilmiş finansman kaynaklarının birleşimiyle karşılanacağı ifade edildi.

Revize edilen anlaşma, hissedarlar açısından değer kesinliğini artırırken oylama sürecini de ciddi biçimde hızlandıracak.
Bu adım, satın alma sürecindeki belirsizlikleri azaltarak piyasaların güvenini pekiştirmeyi amaçlıyor.

Bu kapsamda Warner Bros. Discovery, hızlandırılmış takvimi desteklemek için ABD düzenleyicisi SEC’e resmi bilgilendirme belgelerini sundu.

AYRILMA SÜRECİ VE YÖNETİM KURULU ONAYI

Daha önce duyurulduğu üzere Warner Bros. Discovery, şirket yapısını ikiye bölerek Warner Bros. ve Discovery Global olmak üzere iki ayrı halka açık şirket hâline gelecek. Bu ayrışmanın, Netflix satın alımından önce 6 ila 9 ay içinde tamamlanması bekleniyor.

Tamamı nakit olarak revize edilen işlem, hem Netflix hem de WBD yönetim kurulları tarafından oy birliğiyle onaylandı.
Satın almanın tamamlanması; ayrışma sürecinin bitmesi, düzenleyici kurumlardan gerekli izinlerin alınması ve hissedar onaylarının sağlanması gibi olağan kapanış şartlarına bağlı olacak.

REKABET KURULLARIYLA YOĞUN TEMAS

Taraflar, rekabet otoriteleriyle temasların sürdüğünü ve sürecin şeffaf biçimde ilerlemesi için düzenleyici kurumlarla yakın iş birliği içinde çalışıldığını vurguladı. Özellikle medya tekelleşmesi ve içerik yoğunlaşması başlıklarının, inceleme sürecinin ana gündem maddeleri arasında yer aldığı belirtiliyor.

GEÇEN YIL DUYURULAN DEV ANLAŞMA

Netflix, 5 Aralık 2025 tarihinde Warner Bros.’u; film ve televizyon stüdyoları ile HBO ve HBO Max platformlarını kapsayacak şekilde satın almak üzere anlaşmaya vardığını açıklamıştı. Söz konusu anlaşma, 72 milyar dolarlık öz sermaye değeri ve 82,7 milyar dolarlık toplam işletme değeri üzerinden şekillenmişti.

Bu açıklamanın ardından sektörde dengeler değişmiş, rakip medya grubu Paramount sürpriz bir karşı teklifle devreye girmişti.

PARAMOUNT CEPHESİ VE REDDEDİLEN TEKLİFLER

Paramount, WBD hisseleri için hisse başına 30 dolar nakit teklif sunarken, milyarder iş insanı Larry Ellison finansman için 40,4 milyar dolarlık kişisel garanti vermişti. Ancak Warner Bros. Discovery yönetimi, bu teklifi de hissedarları adına uygun bulmayarak reddetti.

WBD Yönetim Kurulu, arka arkaya gelen revize tekliflere rağmen Netflix anlaşmasının şirket için en stratejik seçenek olduğunu net biçimde ortaya koydu.