BofA: Yetersiz talep ABD tahvil getirilerini daha da yükseltebilir
Bank of America (BofA) analistleri, yüksek getirilerin yeterince güçlü bir alıcı kitlesi çekememesi nedeniyle ABD Hazine tahvili getirilerindeki yükselişin sürebileceğini belirtti.
Bankaların yeniden satışa geçmesi ve uzun vadeli tahvil fonlarından çıkışlar, piyasadaki zayıf talep görünümünü pekiştiriyor.
Yüksek getiriler alıcı çekmekte yetersiz kalıyor
BofA analistlerine göre, ABD tahvil piyasasında yatırımcı pozisyonlanması getirilerin yükselişini desteklemeyi sürdürüyor. Daha yüksek borçlanma maliyetlerine rağmen talebin yeterince güçlenmediğini belirten analistler, bankaların yeniden tahvil satışına geçtiğine ve uzun vadeli tahvil fonlarından çıkışlar yaşandığına dikkat çekti.
Tahvil fiyatları ile getiriler ters yönde hareket ediyor. Bu nedenle satış baskısının sürmesi, tahvil fiyatlarını aşağı çekerken getirileri yükseltebiliyor.
Varlık yöneticileri kısa pozisyonlarını artırıyor
BofA faiz stratejistleri Meghan Swiber ve Eleanor Xiao, emtia ticaret danışmanları (CTA) ile varlık yöneticilerinin getirilerde daha fazla yükseliş beklentisini koruduğunu ifade etti.
Varlık yöneticilerinin orta ve uzun vadeli ABD Hazine tahvili vadeli işlemlerindeki kısa pozisyonlarını artırdığı belirtildi. Kısa pozisyonlar, tahvil fiyatlarının düşeceği ve buna karşılık getirilerin yükseleceği beklentisini yansıtıyor.
Trend takip eden fonların da son satış dalgasının ardından ABD devlet tahvillerine karşı ve dolar lehine pozisyon almaya devam ettiği kaydedildi.
“Ayı yönlü yataylaşma” beklentisi sürüyor
Analistlere göre mevcut pozisyonlanma, tahvil piyasasında “ayı yönlü yataylaşma” (bear flattening) beklentisinin sürdüğüne işaret ediyor.
Bu görünüm, kısa vadeli tahvil getirilerinin uzun vadeli getirilerden daha hızlı yükselmesi ve vadeler arasındaki getiri farkının daralması anlamına geliyor.
BofA vade riskine karşı temkinli
“Yüksek getiriler henüz anlamlı bir alıcı tabanı oluşturamadı” değerlendirmesini yapan analistler, iki yıllık faizlerde kısa pozisyon ve vade riskinde düşük ağırlık tercihlerini koruduklarını belirtti.
Vade riskinde düşük ağırlık tercihi, faizlerdeki değişimlere daha duyarlı tahvillere sınırlı ağırlık verilerek olası getiri artışlarının portföy üzerindeki etkisinin azaltılmasını amaçlıyor.
