Standard Chartered’dan Fed için piyasanın tersine beklenti

Standard Chartered, piyasaların bugün ABD Merkez Bankası’ndan (Fed) güçlü biçimde faiz artışı beklemesine karşın, Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) politika faizini sabit tutacağını öngördü. Bankaya göre tarifelerin enflasyon üzerindeki etkisine ve veri revizyonlarına ilişkin belirsizlikler nedeniyle Fed’in bu aşamada faiz artırması doğru bir adım olmayabilir.

Fed’in faiz kararı öncesinde piyasalar ile Standard Chartered’ın beklentisi belirgin biçimde ayrışıyor. Fed fonu vadeli işlemlerinde 25 baz puanlık faiz artışına yüzde 88 olasılık verilirken banka, Fed’in beklemede kalacağını tahmin ediyor.

Tarifeler enflasyon görünümünü bulanıklaştırıyor

Standard Chartered, tarifelerin çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) enflasyonu üzerinde yukarı yönlü etkisi bulunduğuna dikkat çekti. Bankaya göre bu durum, ekonomideki temel enflasyon baskısının olduğundan daha yüksek görünmesine yol açıyor olabilir.

Ticaret Bakanlığı tarafından yapılan kapsamlı Gayrisafi Yurt İçi Hasıla (GSYH) revizyonlarının da son döneme ilişkin enflasyon tahminlerini bir miktar aşağı çekmesi bekleniyor.

Bu nedenle banka, Fed’in faiz artışının gerçekten gerekli olup olmadığına karar vermeden önce hem tarifelerin etkisinin hem de veri revizyonlarının yarattığı belirsizliğin azalmasını beklemesi gerektiğini savundu.

Erken artışta güvenilirlik riski

Standard Chartered’a göre Fed’in erken bir faiz artışına gitmesi ve daha sonra bu adımı geri almak zorunda kalması, merkez bankasının güvenilirliğine zarar verebilir.

Piyasa fiyatlamaları ise daha sıkı bir para politikasına işaret ediyor. Fed fonu vadeli işlemleri bugün için 25 baz puanlık artışa yüzde 88 olasılık verirken, mart ayına kadar toplam 74 baz puanlık faiz artışı fiyatlanıyor.

Fed Başkanı Kevin Warsh’ın Jackson Hole’da çekirdek enflasyonun Fed’in hedefine doğru ilerlediğinden emin olunması gerektiği yönündeki açıklamalarının ardından piyasa fiyatlamalarına 35 baz puanlık ilave artış beklentisi de eklendi.

Sabit karar dolar ve tahvilleri etkileyebilir

Standard Chartered, Fed’in piyasa beklentisinin aksine faizleri sabit tutmasının ABD Hazine tahvil eğrisinin uzun ucunda ve dolarda baskı yaratabileceğini belirtti.

Bankaya göre böyle bir karar, 29 Temmuz’daki FOMC toplantısının ardından gündeme gelen Warsh’ın enflasyonla mücadele yaklaşımına ilişkin soru işaretlerinin yeniden güçlenmesine neden olabilir.

Fed’in piyasanın beklediği şekilde faiz artırması durumunda ise Standard Chartered, bunun Warsh’ın enflasyonla mücadele konusundaki güvenilirliğini destekleyebileceğini, uzun vadeli ABD tahvil getirileri ile doların istikrar kazanmasına yardımcı olabileceğini değerlendirdi.

Mevcut piyasa fiyatlamalarında önümüzdeki 12 ay içinde üçten fazla 25 baz puanlık faiz artışı öngörülüyor.